美國管制逼近　義大利出手評估調整股權　倍耐力中資背景成關注焦點

根據外媒報導，在美國持續施壓下，義大利政府與輪胎大廠Pirelli（倍耐力）(PECI-IT)正重新檢視公司股權結構，評估如何降低中國國有企業中化集團(Sinochem)在倍耐力的影響力，相關討論近日浮上檯面。

以2025財年估算，倍耐力北美市場營收占比約26%。

市場認為，與美國對中國科技與車用供應鏈的管制逐步升高有關。華府近年加強限制中資背景企業參與汽車相關硬體與軟體，美方更規畫自2026年3月起，禁止具中國背景的車用系統與美國境內車輛互動。這項政策，讓倍耐力在美國市場的布局面臨現實壓力。

目前中化集團持有倍耐力約34.1%股權，是最大單一股東。倍耐力的義大利投資方Camfin早前已私下、甚至公開表達疑慮，認為中資背景正成為公司拓展美國市場的包袱，特別是在美國車廠與監管單位對中國資本高度敏感的情況下。

隨著美方態度轉趨強硬，義大利政府也開始介入思考對策。英國《金融時報》引述知情人士指出，羅馬當局正研究是否採取新的政策或法律工具，協助倍耐力調整股權結構，以避免公司在美國市場遭到邊緣化。

事實上，倍耐力本身早已嘗試與中方協商。公司過去曾向中化集團提出多項方案，包括出售部分持股，以降低政治與監管風險，但中方初期反應並不積極。不過，情勢在2025年底出現變化。報導指出，中化集團已於去年12月委任法國巴黎銀行擔任顧問，評估出售倍耐力持股的可能性。

市場人士透露，中化集團並不完全排斥退場，但前提是交易條件須包含溢價。這也意味著，相關談判已從「是否出售」轉向「何時、以什麼價格出售」。

美國輪胎市場前景承壓　高階產品成為少數亮點

從需求面來看，美國新車銷售動能不足，使OE輪胎需求持續低迷，成為拖累整體市場的主要因素之一。相對之下，替換胎市場表現相對穩定，成為支撐輪胎產業出貨量的關鍵來源，業者普遍認為，替換需求可望維持基本盤，但難以帶動顯著成長。

不過，在整體市場承壓之際，高階輪胎成為少數亮點。包括Pirelli與Continental等業者皆指出，18吋以上的高性能與超高性能輪胎需求，預期可維持個位數成長，相關產品毛利率較高，也成為品牌爭取市占的重點方向。