智邦9月營收創次高，連兩月站400億元大關，美系外資重申目標價3500元

【財訊快報／記者何美如報導】智邦(2345)9月合併營收為403.99億元，連二個月站上四百億元大關，較上月微減1.15%，但年增66.13%，創歷史次高。最新出爐的美系外資報告指出，智邦導入零組件寄售短期壓抑營收，但有利毛利率，看好第四季在交換器與AI加速器推動下營收續增，2027年再受惠新客戶、新產品挹注，維持「加碼(Overweight)」評等，目標價3500元。智邦9月合併營收為403.99億元，月減1.15%，較去年9月243.18億元，年增66.13%，創歷史次高；第三季合併營收為1207.44億元，季增26.4%，年增65.5%，創歷史單季新高。美系外資指出，第三季營收與預估的1208.83億元大致相當，達成率約99.9%，並較市場共識1173.90億元高出約3%，整體營運表現優於市場預期。
美系外資表示，智邦自8月開始導入DRAM、PCB等零組件寄售模式，短期可能限制營收成長的上檔空間，此影響已自8、9月開始浮現，預期將延續至第四季。不過，由於部分高成本零組件改採寄售模式，智邦不再需要承擔相關成本，對產品毛利結構反而屬正面，有助毛利率改善。
展望第四季，美系外資看好網通交換器業務，以及主要客戶AI加速器模組持續放量，推動智邦營收維持季增，儘管寄售模式可能使營收數字低於原本可能達到的水準，但獲利結構改善可望抵銷部分影響。進入2027年，隨著潛在新客戶及新產品加入，營運成長動能可望進一步強化，維持對智邦「加碼」評等及3500元目標價。

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