CCL三雄誰最會賺？台光電(2383)、台燿(6274)、聯茂(6213) 產品布局、漲價動能全解析
隨著AI伺服器運算架構升級，以及800G與1.6T高階交換器加速滲透，三雄同處AI高階CCL的價漲期，但賺錢的層次不同：台光電(2383-TW)靠規格領先(M9、載板)拉開差距。台燿(6274-TW)則以M7/M8 最凌厲漲幅卡位交換器與ASIC供應鏈。聯茂(6213-TW)靠中低階漲價槓桿衝獲利彈性。本文帶大家一次看三家產品布局。
AI伺服器帶動CCL漲價，玻纖布與高階銅箔缺料推升報價
根據《優分析產業資料庫》資料，這波漲價動能主要來自兩大推手：一是AI伺服器與ASIC專案對極低介電損耗材料(如M7、M8、M9)的需求呈現爆發式成長；二是上游關鍵原料包括HVLP高階銅箔與高階電子級玻纖布(如T-Glass / Low Dk)出現嚴重料源瓶頸。
受惠終端需求強勁，加上原料成本上升，廠商透過調漲售價反映成本，帶動平均售價(ASP)與毛利率提高。
台光電：M9與載板CCL布局，搶攻高階市場與獲利成長
台光電作為全球CCL龍頭，高速CCL市占 38.6%(2025 年），高階HDI材料市占70%以上、SLP材料90%以上。強項在技術領先與產能規模，是Nvidia、Google、AWS的主要供應商。
最賺錢的產品線為M9規格材料與載板CCL。其中法人估M9毛利率40%以上，M9已於2026年下半年進入量產，第三季隨GPU客戶放量。載板CCL預計2027年初出貨，預估毛利率40~50%以上。
接單能見度已延伸至2027年、部分長約產能未來兩年接近全數售罄。台光電同時握有原料配額與技術領先，缺貨對它是「漲價＋份額」雙紅利。預期第四季不排除針對部分產品再次調漲，M6以下調幅較大。
台燿：M7、M8漲價，800G、1.6T交換器與ASIC訂單成長
台燿的M7+ 高速CCL市占20%以上。強項是在800G、1.6T 交換器與ASIC專案。
最具獲利潛力的產品線為M7、M8高階材料，主要對應高速交換器與ASIC需求，M7以上高階產品營收占比於2026年第二季達39%，預估下半年升至40%~50%。隨著ASIC專案(AWS Trainium 3)自2026年第二季放量，加上泰國廠新產能提前開出，預計2027年高階產品營收占比有望超過50%。
受惠於高階交換器需求與產品漲價，台燿2026年第二季毛利率升至29.7%。報價方面，台燿於2026年4月底調漲M7、M8高階產品價格約40%，中低階產品則調漲10%至20%，第二季整體漲幅約30%。預期2026年下半年，每季仍有10%至15%的調漲空間。
聯茂：中低階CCL漲價帶動獲利彈性，M7、M8、M9受關注
聯茂為國內產能第一大CCL廠，優勢落在一般型(通用)伺服器市場，AMD平台市占逾6成、Intel約3～4成。強項在通用伺服器換代升級(PCIe Gen 6)。
聯茂最賺錢的產品線集中在M7與M8/M9高階材料。M7材料的毛利率較M6高出3~5個百分點，未來的M9產品毛利率更有機會上看50%。雖然聯茂的高階AI比重低於台光電，但由於其過往產品結構偏向中低階，當整體產業啟動漲價時，中低階材料漲價帶來的獲利改善槓桿最為顯著。
2026年4月至5月累計漲幅約20%，第二季單季漲幅達30%。隨後第三季與第四季預計每季續漲15%~20%，且報價機制已由過往的按季協商改為按月調整。
CCL缺料何時緩解？高階玻纖布、HVLP銅箔與同業擴產進度
目前CCL三雄面臨的共同挑戰並非訂單不足，而是上游原料供應鏈陷入瓶頸，瓶頸卡在高階玻纖布(T-Glass / Low Dk)與HVLP4銅箔。
整體來看，台光電靠長約鎖料、規格領先，受惠最扎實；而受料源限制的台燿、聯茂，稼動率被壓在70%~75%，有單出不了貨。相關資訊整理如下：
玻纖布瓶頸：日商日東紡(Nittobo)之高階T-Glass產線持續滿載，擴產需至2028年度才可達2025年的3倍。因產能優先排給T-Glass，進而排擠中低階E-glass供給，引發高低階玻纖布同步缺貨。中國巨石與泰山玻纖之新產能，預計於2026Q4至2027Q1陸續開出，屆時才有望緩解中低階布種壓力。
高階銅箔瓶頸：三井金屬HVLP產能排單已一路排至2030年後，依據官方擴產計畫，第一階段預計於2028年將VSP月產能提升至1,200噸，第二階段於2030年擴增至1,400噸；後續馬來西亞新廠預計於2031年起投產，並計畫在2033年將VSP月產能一步擴大至2,600噸。
同業擴產動態：南韓斗山集團規劃投資9,700億韓元擴產，配合生益科技與建滔集團同步擴充產能，相關新產能多集中於2028年下半年釋出。
這波成長主要受惠於漲價，後續須留意料源瓶頸及同業擴產進度。關注2027年是否成為轉折點，成長動能能否由「漲價」轉向「規格升級與出貨放量」。