堃霖(4527)2025年營運展望：能否超越2024年佳績？
堃霖(4527-TW)專注於工業用冷凍空調設備，在2024年繳出亮眼成績單，合併營收創下三年新高，擬配息3.2元，殖利率估逾6%。展望2025年，堃霖表示第一季營運可能偏淡，應為全年谷底，全年營運預計先蹲後跳。因此，堃霖能否在2025年延續成長動能，甚至挑戰超越2024年的佳績，成為市場關注焦點。
公司簡介
堃霖(4527-TW)是一家專注於冷凍空調設備的製造商。公司深耕台灣市場多年，並積極拓展包括中國和越南等海外市場。堃霖的產品應用廣泛，涵蓋食品加工、冷鏈物流、商業建築等多個領域。
近年來，隨著客戶赴東南亞設廠的需求增加，堃霖也積極在東南亞地區擴張，以提供更即時的服務。2024年，堃霖繳出亮眼成績單，營運表現備受矚目。
公司除了提供標準化的冷凍空調設備外，也提供量身訂做的解決方案，滿足客戶的特定需求。
2024年營運回顧
2024年，堃霖(4527-TW)營運表現亮眼。其中，9月合併營收年增70.7%，創下2024年以來最佳表現。
2024營收成長主要來自於台灣區設備銷售出貨順暢、及客戶設備原預計於2025年第一季交機需求提前、及食品冷鏈等工程收入增加。
此外，2024年上半年EPS達1.77元，已超越2023年前三季的1.74元，顯示獲利能力顯著提升。這主要得益於2023年底遞延訂單挹注，以及毛利較佳的國內市場比重提升。亮眼的獲利表現也反映在股東回饋上，堃霖2024年擬配息3.2元，不僅是歷年新高，配息率也提升至76%，以目前(2025/03/21)股價估算，殖利率超過6%，對投資人來說極具吸引力。
2024年堃霖在台灣、越南市場均實現成長，台灣市場佔比提升至68%，中國市場則衰退至29%，越南市場佔比為3%。這一變化反映了堃霖在不同市場的策略調整，以及地緣政治和經濟環境的影響。
2025年展望
展望2025年，堃霖(4527-TW)對於第一季營運看法較為保守，預期將是全年谷底，原因在於部分設備提前於2024年第四季安裝認列。此外，2025年前2月累計合併營收年減8.73%，也顯示公司面臨一定的營運壓力。
然而，公司仍看好台灣市場的需求，並積極爭取客戶赴東南亞設廠的商機。為了就近服務東南亞市場客戶，堃霖已設立越南廠，並計畫在泰國設立業務與服務據點。因此，在國內市場需求穩定的前提下，能否成功拓展東南亞市場，並爭取到足夠的訂單，將成為堃霖2025年能否維持成長動能，甚至挑戰超越2024年佳績的關鍵。
雖然公司對2025年台灣市場抱持相對樂觀的態度，但中國市場仍需持續觀察。
各市場營運概況
堃霖在不同市場的營運狀況呈現差異化。
- 台灣市場： 2024年成長強勁，營收佔比提升至68%，展望2025年，公司仍看好台灣市場的需求。
- 中國市場： 2024年衰退，營收佔比降至29%。由於2023年同期基期較高，加上中國整體經濟情勢存在不確定性，2025年仍需持續觀察。堃霖能否有效應對中國市場的挑戰，將影響其整體營收表現。
- 越南市場： 2024年成長，營收佔比為3%，公司已設立越南廠，就近服務客戶。
堃霖積極佈局東南亞市場，除了已設立的越南廠外，還計畫在泰國設立業務與服務據點，顯示公司對東南亞市場的戰略重視。