BT載板供需缺口炸裂！高盛點名「台廠四雄」 全面調高目標價
載板族群近期成為火熱焦點，由於市場需求持續旺，高盛證券最新出具報告指出，BT載板產業的供需缺口將一路擴大到2028年，高盛更一口氣全面上調南電、景碩、臻鼎-KY，以及欣興的目標價。
供需缺口持續擴大
根據高盛最新的產業模型預測，BT載板的供需缺口將從今年的1%，一路狂飆到2027年的11%，甚至在2028年擴大到14%。
分析原因，主要受惠於兩大動能，一方面，記憶體載板需求穩健成長，2026至2028年的年複合成長率（CAGR）高達41%，佔BT載板2026年整體潛在市場（TAM）的68%、佔2027年的74%。至於整體BT載板TAM，在2026至2028年的CAGR為32%。
另一方面，各大亞洲供應商紛紛把BT載板產能轉去拼ABF載板，導致這一波BT載板的產能年增率只有6%，遠低於上一波週期，物以稀為貴之下，價格自然水漲船高。
點名4台廠、南電成首選
在這波浪潮中，台廠四雄目標價全數獲得外資調高：
- 南電（8046）：榮登高盛台股首選！目標價從2500元一舉調高到2700元，維持買進評等。
- 景碩（3189）：目標價從1125元驚喜上調至1515元。
- 臻鼎-KY（4958）：目標價從925元調高至1025元，在mSAP市佔率更居於領先地位。
- 欣興（3037）：目標價微升至1270元，維持中立評等。
報價方面，高盛表示，雖然BT載板2026年平均價格上揚10%，但預估臻鼎-KY在2027年漲價26%、2028年漲15%；景碩在2027年漲價41%、2028年漲26%；南電在2027年漲價38%、2028年漲28%；欣興在2027年漲價32%、2028年漲27%。因此，從2026至2028年，這四家公司BT載板獲利CAGR分別為46%、73%、75%、35%。
BT載板威力也不可小覷
除了載板本身，高盛也點名，隨著1.6T光收發模組需求大開，mSAP已經成為供應鏈中「供給最受限制」的關鍵環節，產品價格在今年初大漲20%至30%後，未來12個月預估還要再漲10%到20%。
過去半年多，市場焦點大多放在ABF載板，但高盛認為，BT載板產品同樣將受惠於未來數年漲價循環。BT載板漲價及獲利前景改善，加上對mSAP產業前景更趨樂觀，也不能忽略BT載板的威力，隨著這波獲利與報價雙重狂飆，能否再帶動相關供應鏈強勁的股價行情，將成市場關注重點。