【拆解招股書】Github對手GitLab上市！但開源這門生意能生財嗎？
開源平台GitHub的最大競爭對手GitLab宣布以「GTLB」做為代號，在那斯達克交易所中流動性第二高的全球市場（The Nasdaq Global Market）板塊IPO，並發揮開源公開透明的精神，成為那斯達克首個公開直播上市全程的公司。
GitLab此次是採新股與老股一同出售，發行價定為66～69美元，估值超過100億美金，超越微軟當時收購GitHub的75億美元。做為E輪募資的領投者，高盛成為了上市的主要承銷商，500 Global（原500 Startups）、Google也是GitLab新創時期重要投資人之一。
本文為4,000字的深度分析文章，閱讀時間約為6分鐘，本文將讓你掌握以下重點：
- 用一分鐘了解GitLab
- 什麼是Git？對工程師到底有多重要？
- GitLab特色何在？如何吸引用戶？
- GitLab黏著度達一流SaaS企業水準，但隱藏的營運問題是什麼？
- 對手GitHub背靠微軟，誰又是GitLab背後金主？
- 選擇上市而非收購，開源社群反應如何？
一分鐘了解GitLab
GitLab是訂閱制的一站式DevOps系統管理平台，讓開發 （Development） 與維運 （Operations）的工程師可在透明環境下協作。過去在打造軟體產品時，兩邊工程師各據山頭，開發者喜歡不斷推出新功能，維運的IT人員則希望產品穩定運行，在合作上往往產生摩擦。
有鑑於此，一位比利時的工程師開始倡導「DevOps（即Development加上Operations）」文化，希望工程師們能以更即時、透明的方式協作，GitLab就是個一站式工具，可以滿足開發、維運，甚至資安、商業人員的協作需求。
相較於競爭對手、被微軟所收購的GitHub，GitLab更傾向經營企業用戶，在募資過程中因此受到多個創投與加速器青睞，由Google所注資的GV 2017，以及幫Facebook高階主管與家族理財的ICONIQ Capital都是大股東。雖然營運指標表現亮眼，但公司目前尚未靠本業獲利，虧損缺口仍在擴大，因此商業模式是否成形依舊受到質疑。
還有一點值得注意的是，GitLab招股書上的公司地址顯示 「Address Not Applicable」，因他們從創立初期就強調遠距工作文化，更號稱是第一個全面採取遠距工作模式的IPO公司。這樣的管理方式在未來持續擴大營運後，是否能為公司帶來有效貢獻，也是值得留意的走向。
什麼是Git？對工程師到底有多重要？
GitLab與GitHub名稱中都有的「Git」，究竟是什麼？
想像一下你正在進行小組作業，此時全世界的共同編輯軟體不巧都當機了，因此你們只能在線下輪流修改，一個人編輯完之後再把檔案寄給另一個人，而為了保留修改記錄，每一次的檔案都需要另存新檔，因此產生了超級多個版本。
這時突然有組員說：「等等！我發現從某個段落開始我們寫錯了！」這時的你只能一個一個檔案回頭去查是哪邊開始出了問題，重新回頭修正——如果以上的情境讓你抓狂，那你大概可以想像工程師在合作專案時的瓶頸，以及他們是多麽需要一個好用的協作軟體。
Git就是身在工程界的你會需要的共編軟體，由Linux之父Linus Torvalds在2005年所開發，Git當時是為了緊急應對原先使用的版本控制系統Bitkeeper不再免費授權使用的危機，沒想到在短短十天內，Linus Torvalds就開發出來這個新方案。
除了可以同時作業，使用Git編輯過的每個版本也會存成歷史資料，可查看是誰添加了哪些資訊，更重要的是，即使在沒有網路的環境，使用者依然可以使用Git編輯，等到網路恢復後再進行同步，高度的便利性讓Git受到了工程師們的歡迎。
GitLab特色何在？如何吸引用戶？
不過Git只是一個軟體，還需要搭配幫你儲存檔案的平台，才能完成版本協作。在尚未發展出GitHub、GitLab前，公司部門會各自購置自己的開發平台，最後再與其他部門連接，手動形成「DIY DevOps」的環境。
但使用的DevOps工具越來越多，相容性不足可能影響用戶體驗與安全性，反而拖延產品上線的時間。GitLab開發的一站式DevOps平台正是幫助破解這項用戶痛點，從產品規劃、程式建立、產品驗證、安全性測試到最終交付，各部門都可以在GitLab的DevOps平台中無縫接軌完成。
GitLab受歡迎的另一項原因則是迎合工程師們「開放」與「創新」的喜好，讓全球2,600多名開源貢獻者一同協作，在開發、翻譯、用戶體驗設計上都能提出想法，只要獲得批准，就可在每個月22日的版本更新上，看到自己的貢獻是如何被融入產品中，增加用戶對平台的喜愛與黏著度。
跟開源用戶的緊密關係也為GitLab帶來特別的銷售策略，希望先透過免費體驗及友善的開發環境，吸引客戶公司內的開發人員，等他們對產品熟悉後，進而將用戶拓展到其他單位，銷售付費產品。
GitLab黏著度達一流SaaS企業水準，但隱藏的營運問題是什麼？
用戶對GitLab的喜愛也讓他們在SaaS相關營運指標上擁有相當不錯的表現。截至2021年1月底，以淨收入留存率（Dollar-Based Net Retention Rate）即達到148%，達到[一級SaaS服務供應商的應有水準，也就是NRR大於130%以上]，遠超越現下最夯的遠距會議服務商Zoom的130%、以及辦公協作軟體Slack的132%4。
GitLab亦定義貢獻超過5,000美元ARR（Annual Recurring Revenue，年度經常性收入）的訂閱用戶為基礎用戶（Base Customers），今年1月至7月從2,745位迅速成長至3,632位，漲勢快速。
用戶的快速成長與高度黏著也反應在公司營收，GitLab近兩年的年營收成長率約88%，表現得相當亮眼，然而最值得留意的問題是公司目前尚未獲利。如同大部分的SaaS公司，多數營業費用花在銷售成本，其中也包括員工股票薪酬，GitLab也在招股書中提及，未來有意在歐非中東和環太平洋地區增加員工推展業務，這也使得公司的虧損缺口仍在持續擴大。在風險提示中，GitLab也承認他們所經營的是一個新的市場，何時能夠盈利，目前仍沒有答案。
在營運方面，還有一項值得一提的特點，那就是GitLab的員工管理模式。自從2011年創立起，GitLab就實施全程遠距工作，截至2021年7月底，有1,350多位員工，分布在超過65個國家協作。公司以團隊手冊（HandBook）向新進員工說明職責角色與公司的發展戰略，想要應聘的人員也可以查詢到所應徵職務的工作內容、職級、面試幾關等等。
GitLab內部也倡導「Dogfooding」文化，在工作上積極使用自家的產品，讓員工可以更同理客戶所反應的問題。
對手GitHub背靠微軟，誰又是GitLab背後金主？
深究GitLab的創辦背景，最初是由烏克蘭裔的工程師Dmitriy Zaporozhets所想出來的點子，荷蘭籍的現任CEO Sytse Sijbrandij（又稱Sid Sijbrandij）在網路上看到後加入他的創業旅程，並申請Y Combinator的孵化計畫。隨後第三位共同創辦人Kamil Trzciński的加入，則幫助GitLab將過去所開發的功能結合，成為單一平台。
另一值得留意的是，過去曾投資GitLab的創投名單。根據Crunchbase資料，GitLab總共歷經了11輪的投資，總募集金額達4.1億美元，其中掌管Facebook創辦人Mark Zuckerberg家族私募基金的ICONIQ Capital是投票權超過5%的大股東，由Google所投資的GV 2017基金也佔有7%投票權。雖然GitLab並不像GitHub走向被大公司收購的路，而是選擇自主上市，但其實背後發展仍是不乏科技巨頭的支援。
選擇上市而非收購，開源社群反應如何？
在GitHub宣布將被微軟收購時，曾經讓軟體工程界爆發一波「逃難潮」，因微軟過去對開源社群相當不友善，許多開源用戶認為GitHub此舉無非是向大型科技公司及資本的力量投降，引發眾人反彈。
然而，就GitHub當時被收購，以及GitLab上市時營收仍無法損平的狀況來看，顯然此種商業模式還無法證明只靠用戶收入就能維持營業獲利，必須要靠創投、收購公司或著上市獲得資金來支持。有趣的是，對照GitLab如今選擇上市而非被收購，開源社群的反彈相對沒有這麼大，猜測背後原因可能是IPO讓用戶感覺公司仍保有自主經營權，不那麼像是被大企業直接掌控。綜合GitLab的用戶特性與商業存續需求，上市相對而言可能是個更令人能接受的選擇。
資料來源：招股書、GitLab官網、Techcrunch