CPO 量產延至 2028 年後？大摩重申長期趨勢不變、點名 7 檔受惠股
半導體研究機構SemiAnalysis 近期發布一則看空報告，預期共封裝光學（CPO）規模量產可能延至2028 年至2029 年。對此，摩根士丹利（大摩）亦發布最新報告指出，長期成長邏輯並未改變，短期市場情緒可能偏弱，有助於重置市場預期。
大摩預期， 2027 年光學引擎（Optical Engine，簡稱 OE）出貨量約為 600 至 700 萬顆，涵蓋 Scale-up 與 Scale-out 兩類解決方案，遠低於市場普遍預期的 2,000 至 3,000 萬顆。
從產能來看，即使台積電決定於明年第一季將PIC 產能擴充至每月1 萬片，但SoIC 良率仍維持在50% 至60%；同時，下游封裝組裝良率僅約20% 至50%，兩者均是影響最終出貨的關鍵因素。
大摩認為，雖然短期市場預期可能下修，但CPO 真正進入快速成長期將落在2028 年之後，長線催化劑仍然存在。目前投資人普遍預期2027 年光學引擎出貨量可達2,000 至3,000 萬顆，市場可能將修正對CPO 短期預期，進而影響個股表現。
大摩表示，2026 至2028 年仍將是光模組（Transceiver）、光互連技術（如CPO、NPO）以及銅纜方案共存的過渡期。未來幾年市場主流仍將以1.6T 與3.2T 解決方案為主，而CPO 仍需要時間完成量產爬坡，真正爆發性成長應落在2028 年之後。
以個股來看，大摩持續看好台積電、日月光、上詮、萬潤、旺矽、鴻勁、穎崴等七檔CPO 受惠廠商，並維持對CPO 長期成長看法。
（首圖來源：shutterstock）