伺服器與電動車需求旺，凡甲(3526)今年營收挑戰雙位數成長！

凡甲 (3526-TW) 營收大進補，12月營收月增13.25%、年增53.62%，累計營收成長34.14%，大幅增長主要原因為因應過年年節將至，客戶提早備貨，致銷貨量成長所致。根據優分析產業資料庫，當月營收超乎法人預期7.47 (%)，累計營收超乎法人預期8.34 (%)。

(資料來源:優分析產業資料庫)

從近五年營收平均數據觀察，Q3為旺季Q4~Q1則逐步走入淡季，但受12月營收強勢表現，今年Q4的營收表現季成長達4.67%，為相對強勢的一季。

進一步看到，本業獲利的表現，事實上Q3在本業獲利就有強勁的增漲，但受到新台幣對美元升值侵蝕部分毛利率與業外收益。而12月營收強勁增長的情況下，Q4重新燃起本業獲利創高的希望。

(資料來源:優分析產業資料庫)

24Q3營收表現亮眼，因筆電與電動車營收較佳，營收季增18%、年增33%。產品組合穩定，伺服器佔47-49%、電動車37-40%、筆電14-15%。其中高功率、高速連接器的需求強勁成長，推升伺服器連接器均價與毛利率。

這樣的趨勢，2025年有望延續嗎 ?

凡甲Q3毛利率達到53.37%，創下新高，這源於於公司擇優產品，在訂單的偏向選擇高毛利產品，加上有能力將零件轉成類模組的自動化生產，提高良率與節省人力。法人預估2025毛利率將延續維持高水準表現。

(資料來源:優分析產業資料庫)

2025年客戶資出與銷售量

伺服器，預期2025年整體伺服器營收將年增逾20%，凡甲的伺服器產品涵蓋了幾乎所有高頻及高功率相關連接器，客戶包括Google、亞馬遜、戴爾、微軟、阿里巴巴及騰訊等。從四大CSP廠可以看見資本支出2025年仍有高度成長，當這些客戶的資本支出逐步上升，就相對應需要採購相當量的伺服器。

電動車，預期2025年營收有望年增逾30%，凡甲是寧德時代和比亞迪的主要供應商，這些公司在全球電動車電池市場中占有重要地位。特別是比亞迪與寧德時代的BMS需求增加。

其中比亞迪2024年的年銷量達到427.21萬輛，而計劃在2025年實現500萬至600萬輛的銷售目標。如果2024年的銷售增速延續，比亞迪的銷量或將達到600萬輛，與通用汽車和Stellantis等全球汽車巨頭不相上下。

商務筆電，換機潮與新RTX-50 GPU將驅動電競筆電需求，預期2025年筆電I/O連接器營收年增雙位數。雖然筆電連接器的占比較小，但其需求的增長仍對公司營收有正面影響。

整體而言，凡甲在2024年展現了強勁的成長動能，特別是在電動車與伺服器領域，並對2025年持續保持樂觀展望。毛利率與營利率，因為理想的產品組合與自動化生產提高良率。不過，營收創高的同時，仍要留意新台幣對美元升值侵蝕部分毛利率與業外收益。根據優分析法人平均預估營收2024-2025年，成長率將達到24.52%。

(資料來源:優分析產業資料庫)

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