美股國際化程度加深 S&P 500企業逾四成營收來自海外

商傳媒｜方承業／綜合外電報導

美國股市的投資者可能認為自己主要投資的是美國本土企業，但事實上，這些股票的「美國」標籤越來越多只是一個郵寄地址。追蹤美國股市動態需要將視野擴展到美國本土之外。

《Mint》報導，截至 2026 年，標準普爾 500（S&P 500）指數已不僅僅是一個「國家」指數，更像是一個「全球營收代理」。持有 S&P 500 指數的投資者，實際上擁有了全球新興市場的大量股份，特別是在印度。

目前，國際業務佔比較高的公司，其表現優於純粹以美國本土市場為中心的公司。數據顯示，截至 2025 年第四季到 2026 年第一季的財報季，國際營收佔比超過 50% 的 S&P 500 企業，其盈餘成長率為 17.7%，幾乎是國內企業（10.0%）的兩倍。

S&P 500 企業四成營收來自海外

大約 41% 的 S&P 500 企業總營收來自美國境外。其中，資訊科技產業是全球化程度最高的產業。拜 AI 熱潮所賜，國際科技產業的營收已達到歷史新高。若排除輝達（Nvidia）的影響，國際營收的綜合成長率將從 11.9% 降至 9.9%。

印度成為華爾街成長引擎

儘管中國在 2026 年初的經濟復甦步履蹣跚，但印度已成為美國跨國公司的重要市場。標準普爾全球評級（S&P Global Ratings）於 2026 年 3 月確認，印度 2026 至 2027 財年的 GDP 預計將成長 6.5%，而國際貨幣基金組織（IMF）最近將 2026 財年的經濟成長預期上調至 7.3%。

對美國的大型科技和消費公司而言，印度目前貢獻了其全球總營收的 3% 至 7%，更重要的是，幾乎佔據了其 15% 至 20% 的增量成長。蘋果（Apple）、Google 和微軟（Microsoft）等公司，都已將重心轉向印度消費者。印度近期在商品及服務稅（GST）和所得稅方面的減免措施，維持了中產階級的消費能力，直接推升了美國股市的每股盈餘（EPS）。

那斯達克 100 指數逾半營收來自海外

那斯達克 100 指數是全球化程度最高的指數。由於該指數以 Meta、Alphabet、蘋果等平台公司為主，其營收與全球網路普及率息息相關，而非僅僅取決於美國消費者的情緒。2026 年，那斯達克 100 指數超過 50% 的營收來自美國境外。那斯達克公司（Nasdaq Inc.）本身在 2026 年 2 月將其中期營收展望上調至 9% 至 12% 的成長，理由是「AI 驅動的轉型」已在全球範圍內展開。

當投資者交易那斯達克指數時，實際上是在交易全球生產力。如果越南一家工廠使用 Microsoft Azure 來優化其供應鏈，相關營收將回流到美國市場，從而使投資者能夠有效地參與全球工業化進程。

羅素 2000 指數以美國國內市場為主

如果投資者希望規避全球市場的波動，例如 2026 年關於跨境關稅的辯論，可以關注羅素 2000 指數。這個小型股指數與那斯達克指數正好相反。大約 70% 至 80% 的羅素 2000 指數成分股公司的營收來自美國境內。在 2026 年初，聯準會（Federal Reserve）將利率下調至 3.50% 至 3.75% 之後，資金已開始從過度擴張的全球大型股轉向這些「本土」股票。由於許多小型股依賴浮動利率債務，這些較低的利率已立即改善了它們的現金流和盈餘能見度。S&P 500 指數是對全球市場的押注，而羅素 2000 指數則是對美國市場的純粹押注。

從基礎設施轉向應用程式

今年美國股市的一個重大結構性變化，是從「建構 AI」轉向「使用 AI」。2025 年初，營收主要來自晶片（輝達/AMD）。到了 2026 年 3 月，營收已轉移到應用層，也就是向歐洲、日本和印度的企業銷售 AI 工具的軟體公司。隨著 Salesforce 和 Adobe 等美國公司在全球推出「Agentic AI」工具，它們的「非美國」營收佔比預計將進一步攀升。MSCI 預計，2026 年即將到來的「Megacap IPO」浪潮將進一步擴大美國市場的全球足跡，並可能將美國在全球基準指數（如 MSCI ACWI IMI）中的權重提高到 62.78%，從而鞏固美國平台作為全球主要投資目的地的地位。

對於投資者而言，一個明確的訊息是：美國股市是在美國金融體系的監管安全範圍內，捕捉全球成長的最有效途徑。透過持有 S&P 500 指數或那斯達克 100 指數，投資者實際上聘用了世界上最優秀的 CEO，為他們在印度、巴西和東南亞等地獲取營收。地理邊界的重要性已讓位於「網路效應」和跨境數位服務交付。當孟買的一位青少年購買 iPhone、訂閱 Netflix 並在 Google 上搜尋時，他們正在直接為美國股東的財富做出貢獻。這就是 21 世紀的「隱形全球帝國」。