Marvell財報8月27日登場！ASIC市場年複合成長率上看43%，Google最高1,200億美元大單成焦點

Marvell Technology(MRVL-US)將於8月27日美國東岸時間下午4:45（台北時間8月28日凌晨4:45）公布第2季財報，在AI基礎建設投資持續升溫下，市場焦點將集中在客製化晶片(Custom Silicon)與資料中心光互連業務，尤其Google母公司Alphabet(GOOGL-US)最高1,200億美元的長期晶片採購合作，能否逐步轉化為營收與獲利，將是這次財報的重要觀察指標。

BMO Capital Markets近期將Marvell投資評等調升至「優於大盤」(Outperform)，分析師Harsh Kumar看好客製化晶片及資料中心光互連需求。隨著AI模型規模擴大，大型雲端服務商除了持續採購GPU，也積極開發針對特定工作負載設計的ASIC，希望降低運算成本與功耗，帶動客製化AI晶片需求快速升溫。

從市場規模來看，ASIC成長速度更值得注意。SNS Insider預估，全球AI加速器晶片市場規模將由2025年的458億美元，擴大至2035年的7,462億美元，2026年至2035年年複合成長率達32.18%。其中，GPU在2025年約占35%，仍居最大晶片類別，但ASIC預估同期年複合成長率約43%，增速明顯高於整體市場。

大型雲端服務商為提高每瓦運算效能、降低AI推論延遲，正增加自研ASIC比重，而Marvell扮演的角色之一，就是協助客戶將客製化晶片從設計推向量產。換言之，AI晶片市場愈往專用化發展，Marvell可切入的市場空間也愈大。

其中，Marvell與Alphabet的合作最受市場關注。依協議內容，Alphabet至2033會計年度累計晶片採購金額最高可達1,200億美元，並可取得約5,897萬股Marvell認股權證，履約價格為每股206.58美元，相關權利將隨每5億美元投資分批取得。

市場估計，若認股權證全數執行，現有股東可能面臨約6%至7%的潛在稀釋，但對Marvell而言，換來的是更長期的AI晶片訂單能見度。隨著Google等大型雲端服務商加快自研AI晶片，Marvell能否複製相關合作模式、爭取更多大型客戶，也將影響後續成長空間。

營運方面，Marvell第1季營收達24.2億美元，年增27.6%；公司預估第2季調整後每股盈餘介於0.88美元至0.98美元。市場除了關注財報是否達標，也將緊盯Google等雲端客戶專案進度，以及AI業務快速放量後，毛利率能否同步改善。

法人資金也提前布局。BlackRock持有Marvell股數提高逾三分之一至8,564萬股，挪威央行新建立約8.95億美元部位，Bank of New York Mellon持股則增加153.3%。在ASIC成長速度高於整體AI加速器市場之際，Marvell這次財報的關鍵，已不只是單季數字，而是客製化AI晶片能否成為下一階段主要成長引擎。