新台幣急升比關稅更傷！出口商曝美元換匯困境，央行為何沒用力阻升？

新台幣升值比關稅還可怕！關稅頂多跟美國做生意有影響，但升值是全部（出口業）都打到，就算賣到日本、歐洲，還是用美元報價啊，現在一天升一塊，價格怎麼還有競爭力？我情願被美國課關稅，也不要（新）台幣升值！

現在這個情況，就跟銀行擠兌一樣，沒有人想要美元，拚命換回（新）台幣，但我們也是流血在換，收（美元）的價格在32、33（元），現在不到30（元）賣掉，就是賠錢啊，但現在不換，未來更低怎麼辦？」經營出口30年的科技業總經理口述。

新台幣瘋狂升值這兩天，我們聽見台灣業界的聲音。

新台幣飆升，美元「有行無市」！

出口商拋不掉，還遇客戶要求重報價一名汽車零組件出口商的負責人說，他滿手是美元，急著拋、卻拋不掉，美元現在「有行無市」；「更慘的是，國外客戶立刻來電，要我們重新報價！」

就在出口商陷入拋匯混亂的同時，金融系統也出現異常。多家銀行的網路平台，因賣匯、買匯雙向擠爆，一度當機癱瘓。想拋售美元的、想乘機買進美元的，統統被卡在門外。

27年來央行總裁首度親上火線：

澄清新台幣升值非美施壓5日下午1點40分，央行緊急通知，總裁楊金龍將親自上陣。

這是極罕見的舉動。自1998年亞洲金融風暴以來，央行總裁臨時召開記者會、說明匯市，已相隔近27年。

新台幣緩升，未必是壞事，但若持續急升，出口商來不及因應，賺來的錢變薄了，台灣經濟必將連帶重創。

所以，楊金龍趕緊上火線澄清：美國沒有因對等關稅談判施壓央行，要求新台幣升值，升值其實是市場預期心理。

可是根據《The Korea Times》報導，韓國央行總裁李昌鏞指出，包含韓元在內的亞洲貨幣上漲，部分原因是美國政府向亞洲國家商談，要求貨幣升值。

台灣大額換匯需要申報，央行對外匯市場嚴加監控，只要動一根小指頭，就足以把新台幣匯率壓下去，為何它選擇放手，沒有用力阻升？

對此，楊金龍強調，央行不會干預匯率，但必要時他們會進場調節，他們也坦承，這次預期升值力量很強，央行沒有強加抵擋，「中央銀行不會去扭轉Trend（趨勢），貶的時候要調節，升的時候也要。」

前央行總裁彭淮南有個著名的「柳樹理論」，意指匯率管理應如柳樹隨風搖曳，順勢而為，逆勢操作會消耗外匯儲備，甚至引來更大的投機押注。他說：「匯率若逆勢操作，猶如硬撐柳樹，終將折斷。央行應靈活調節，維持市場信心。」

為何央行沒用力阻升？可能源於3力量

新台幣飆，羊群效應發酵、秃鷹現蹤究竟央行偵測到什麼風，讓它不「硬撐柳樹」呢？這股風至少有3股力量：

第一股力量：台美貿易談判，主動釋出善意。

很巧合的，台灣代表與美國5月1日進行貿易談判，5月2日新台幣就狂升。雖然央行屢次否認美國直接施壓匯率，總統賴清德也出面澄清，但市場也不排除政府主動釋放善意，做策略性讓步。

再者，美國可能即將公布匯率操縱國名單。

第二股力量：出口商、散戶搶賣美元。

國內企業尤其出口廠商，擔心新台幣也跟著升值，匯兌損失擴大，於是加速變賣美元資產，拋售美元換回新台幣。

此外，投資人也是升值的推力。

「這是典型的羊群效應，」大型銀行的匯銀主管表示，如同第一隻羊跳下懸崖，後面就越來越多羊跟著跳，當部分出口商、投資人形成預期，開始賣美元，換新台幣，就越來越多人跟著做，變成讓新台幣升值的力量。

第三股力量：國際熱錢湧入，賺股匯雙贏。

楊金龍在記者會上坦言，這波新台幣升值，確實有發現「禿鷹」的蹤影，金額滿大，有炒匯嫌疑，雖然經央行警告後離開，「但動作都慢吞吞」。

無論是出口商或投資客，都在測試，這波楊金龍的「新台幣防線」究竟在哪？

一位觀察匯市長達三十年、台灣投顧業董事長指出，楊金龍在任期間，二○二一年第三季新台幣曾升至二十七.七元，這價位被視為已知的「楊金龍防線」。不過這是疫情後的效應，不見得這次會再升破這個價位。

他認為，從歷史過去平均的水位而言，新台幣匯率約在三十.七元左右，如果升值或貶值過頭，都會回到這個價格。由此推論，當新台幣升破三十元後，接下來再升值的空間恐怕有限。

散戶若追高殺低，易成為市場波動的犧牲者，應保持冷靜避免跟風。歷史上，伴隨重大政經議題，個人與企業的財富重分配不斷上演。唯有洞悉資本移動的脈絡，才能在財富重分配的浪潮中站穩腳跟。

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