一間賣味精的公司，憑什麼主導 AI 晶片材料？味之素市值狂漲 5 倍的祕密

當全球科技業爭相布局 AI 算力，輝達、台積電等大型企業，幾乎占據了所有目光。但在這條產業鏈的更上游，一家創立逾百年、本業是賣味精的日本食品公司，正悄悄成為所有高端 AI 晶片都需要的材料供應商，它叫味之素（Ajinomoto）。

2020 年初至今，味之素股價從約 900 日圓漲至 5500 日圓以上，累計漲幅逾 500%，遠超同期日經 225 指數約 164% 的表現。但推動這波行情的，不是食品業務，而是一種名為 ABF 膜的絕緣材料，這是高端 AI 晶片封裝中的必要材料。

這家做味素的食品公司，怎麼會搖身一變，成為研發科技產品、甚至訂定產業標準的領先者？

味精的副產品，變成了晶片的必需品

味之素的創辦人池田喜乃惠於 1908 年發明味精，1942 年跨足功能性與化學品領域，長年生產黏著劑與各類化學用品，累積了深厚的材料研發經驗。

製造味精的過程中會產生一種副產品——氯化石蠟，它能夠軟化樹脂。味之素以此為基礎，陸續開發出阻燃劑、環氧樹脂固化劑等多元材料，這段研發積累，也成為味之素日後跨入科技業賽道的關鍵門票。

但即便如此，這段研發過程，仍走到 1996 年才企及明確的發展曙光。

當年 CPU 龍頭英特爾（Intel）主動找上門，委託開發一種薄膜型絕緣材料。這個時間點正巧遇上半導體封裝正從陶瓷轉向塑膠外殼，但原有的絕緣工藝速度慢、容易產生雜質，產業迫切需要更好的替代方案。

這個材料就叫 ABF 薄膜（Ajinomoto Build-up Film），如果直譯英文，即是味之素積層膜。而後來，英特爾也成為第一個採用 ABF 的客戶。此後 ABF 逐步成為全球高端 CPU、GPU 封裝的產業標準，一段從食品調味料出發的漫長押注，終於等到了回報。

ABF 的誕生，徹底改變了封裝基板的製造流程。

過去，液態油墨絕緣材料是主流，但油墨塗抹不均勻，而且經常含有滯留的氣泡與產生有害氣體。相比之下，ABF 以薄膜形式應用，解決了以上大部分的問題之外，也提高了生產效率。如今 ABF 已在高效能電腦和資料中心伺服器等，執行複雜精密運算的應用中，發揮著至關重要的作用，味之素的市占率更高達 95%。

跑起來！將「時間」視為核心資源，預判 2 年後的晶片發展需求

2025 年，新任社長中村茂雄上任，他是味之素百年歷史以來第一位擁有技術背景的社長。上任後他坦承，味之素缺乏中長期策略——即便 ABF 長期維持高市占，仍須不斷進化，企業最需要提升的，是速度感與急迫感。

他在上任當年 4 月啟動「中村新管理團隊 60 天計畫」，要求高階主管在一張紙上列出 4 個急需解決的問題與對應措施，並在此基礎上推出一套以時間為競爭武器的管理方法論：高速開發系統（High-Speed Development System）。

其核心邏輯是，把「時間」視為與人力、資金、物料、資訊並列的第 5 項管理資源。由於半導體產業遵循摩爾定律，高性能晶片大約每兩年完成一次性能升級，若等到規格定案才動手，永遠只能被動追趕。因此公司必須始終著眼於未來兩年，預判客戶需求、提前備妥技術，當需求出現時，立刻端出包含客戶製程的整體解決方案。

中村強調，ABF 今日的市場地位，正是這套方法論最具說服力的驗證。接任 CEO 後，他首要推動的，便是將這套系統從電子材料延伸至食品、醫療、生技等所有業務領域。

蓋廠的速度，跟不上 AI 的胃口

過去兩個會計年度，味之素已投入 250 億日圓擴充群馬與川崎廠產能。根據《日經亞洲》報導，中村茂雄在 2025 年 3 月的專訪中進一步宣布，公司將在 2030 年前再追加至少 250 億日圓投資，目標是將 ABF 總產能再提升 50%。

他表示：「隨著需求持續成長，我們將投入同等規模甚至更多的資金。」2026 年 5 月，味之素更透過子公司 Ajinomoto Fine-Techno 在岐阜縣購入約 12 億日圓的新廠用地，計畫 2028 年動工、2032 年投產，成為川崎、群馬之後的第三座 ABF 生產基地。

然而，即便持續擴產，年化產能增速仍遠低於需求端的成長幅度。ABF 屬於高技術門檻的精細材料，新產線從建設到穩定量產通常需要 18 至 24 個月，核心設備的採購交期有時更長。

在截至 2026 年 3 月的財年中，味之素全年總營收達 1 兆 5837 億日圓，其電子材料業務創下 1007 億日圓的銷售額，年增 31%，僅佔集團總營收的 6%；然而營業利益達 546 億日圓，占集團總利益的 30%，營業利益率超過 50%，遠高於食品與調味料業務的平均水準。

2026 年 5 月，味之素已正式通知 IC 基板製造商，ABF 薄膜將於第三季起漲價超過 30%，台灣多家基板廠均已確認收到通知。

回望味之素的成功軌跡，要素有三：首先是對核心能力的執念，數十年氨基酸材料研究的積累，讓他們在意想不到的領域占據了旁人難以企及的起跑點；其次是組織對「非核心業務」的容忍，ABF 開發完成後曾長達三年無人問津，若非上級支持與研究員的堅持，這項後來撐起集團 1/3 利潤的業務，很可能早在預算審查中悄然收攤；第三是將「時間」視為競爭武器的研發紀律：不等客戶開口，預判需求、提前進場。

能夠找到擁有獨家優勢的市場定位，持續耕耘數十年仍不放棄，或許才是味之素真正的管理啟示。

資料來源：中村茂雄2025致詞、經濟世界、東洋經濟、味之素歷史時間表、味之素企業文化、何謂ABF、味之素財報

核稿編輯：王宥筑

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