聯發科法說／首顆AI ASIC晶片出貨、第2顆拚這時點放量！蔡力行喊帶來成長更強勁，能拉回墜入熊市的股價？

黃靖文

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聯發科(2454)週五舉辦第3季法說會，執行長蔡力行表示，聯發科首款AI ASIC晶片已於9月出貨，預期在第4季能帶來約25億美元營收，比原先預期的20億美元還高。 受惠優於預期的AI資料中心營收，聯發科認為第4季營收可望一口氣衝上2101億至2218億元之間，較前一季大幅成長25%至32%，年增率也突破四成。 此外，儘管近期對第二款晶片延期傳言甚囂塵上。不過，蔡力行明確指出，仍會力拚2028年第1季放量。同時，聯發科透露，這也代表2028年的營收貢獻，還會比2027年更上層樓，目前，聯發科預期2027年AI資料中心貢獻約160億美元。 只是，近月資本市場劇震，AI相關供應鏈與科技股也難逃。聯發科股價從9月高檔一路下修，週五隨台股大跌，聯發科更失守4千元大關，下跌130元，跌幅3.21%，收在3915元，以10月高點5165元、低點3805元來算，跌幅則是超過26%，可以說是正式墜入熊市。

★ 重點一次看 ．聯發科首款AI ASIC晶片已於9月出貨，受惠AI需求強勁，預估第四季可帶來約25億美元營收，超越原先預期的20億美元高標。 ．第四季營運受AI資料中心帶動，聯發科預估營收將落在2101億至2218億元區間，季增達25%至32%，年成長率上看四成。

聯發科公布2026年第3季財報，單季合併營收為1680.58億元，季增10.4%、年增18.3%。毛利率為46.3%，較上季增加0.1個百分點。合併淨利為281.99億，季增14.6%、年增10.8%；每股盈餘為17.50元

蔡力行表示，第3季營收再度超越目標區間，主要來自優於預期的客戶需求，以及較佳的產能供應狀況，毛利率也符合先前的預期。

AI ASIC放量！ Q4營運年增幅上看四成

展望第4季，蔡力行預期隨AI加速器業務放量，營收將較3季「呈現強勁成長」，毛利率則維持在現有區間。

蔡力行說明，第4季營收目標落在2101億至2218億元之間，較前一季大幅成長25%至32%，較去年同期成長約40%至48%。毛利率預估為43.5%至46.5%之間。

因此，聯發科也上調2026年展望。蔡力行指出，2026年美元營收成長將超越先前設定的高個位數百分比（high-single digit percentage）目標。這展現聯發科技為AI時代所奠定的穩固基礎。

聯發科AI ASIC晶片已出貨！ Q4貢獻25億美元營收

此前，聯發科完成39億美元海外可轉換公司債發行，包含輝達、Alphabet(Google母公司)均參與認購。蔡力行認為，這強化了聯發科與AI基礎建設關鍵夥伴的合作關係，並確保關鍵零組件產能。

資料中心部分，蔡力行點出，聯發科首款AI加速器需求依舊強勁，9月已進行首批出貨，預期在第四季創造25億美元的營收，比原先預期的20億美元還高。

聯發科也預期， 2027年AI資料中心業務可達先前預測的高標，約160億美元，約是全球AI ASIC的20%市佔。

第二款AI ASIC來了！ 拚2028年Q1量產

聯發科的第2款AI ASIC晶片也正順利開發中，蔡力行表示，正持續朝2028年第1季量產的目標推進。他說明，這款晶片主要是為客戶次世代AI基建打造，預期第二款晶片每瓦效能大幅提升數倍，同時大幅降低整體擁有成本。

儘管聯發科不願多提第二款AI ASIC的細節，不過，聯發科指出，供應鏈端仍有許多變數正在動態調整，但整體而言，根據客戶的需求輪廓來看，2028 年相較於 2027 年，仍將會是維持強勁成長的一年

簡單來說，若2027年AI業務可達160億美元，那隨第二款AI ASIC放量，預料2028年帶來的成長動能，即便在2027高基期的狀況下，仍會有相當強勁的成長。

至於市場擔憂的良率問題。蔡力行信心十足地表示，只要釐清幾個關鍵問題，良率就能快速拉升，目前團隊也緊密與日本供應商合作，他相信，第二款晶片依舊能取得相當大的成功。

此外，聯發科在多項關鍵技術也穩健前進，包括 448G SerDes、3.5D 先 進封裝與共封裝光學（CPO）。

另一面，今年10月甫上市的RTX Spark系列AI PC，搭載了N1X晶片，帶來強大的地端AI Agent運算能力，目前也已展開第二代SoC的開發。

Q1 聯發科首款AI晶片出貨進度與營收表現 v A1 聯發科首款AI ASIC晶片已於9月出貨，預期在第四季能帶來約25億美元營收，高於原先預期的20億美元，帶動營收大幅度成長。 Q2 聯發科第四季營收目標與營運成長預估 v A2 受惠AI資料中心營收，聯發科預估第四季營收落在2101億至2218億元之間，較前一季大幅成長25%至32%，年增率上看四成。 Q3 聯發科第二款AI晶片量產時程與展望 v A3 第二款AI ASIC晶片力拚2028年第1季量產。隨著新晶片放量，預估2028年營運將維持強勁成長，營收超越2027年高基期表現。

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