EV 拖累財報？本田獲利年減 60%，電動化策略出現轉折

本田汽車（Honda Motor Co., Ltd.）是全球少數同時在機車、汽車與金融服務具備規模優勢的綜合型車廠，其中機車長年是最穩定的獲利引擎，銷售重心高度集中在印度、東南亞與南美市場，具備規模與成本優勢。汽車業務則橫跨北美、日本與亞洲市場，產品線涵蓋燃油車、油電混合車與電動車。

從結構來看，公司目前仍高度依賴機車與金融事業提供現金流，汽車部門則正處於燃油、油電與電動車並行發展的轉型階段，資源配置與投資取捨的重要性明顯提高。

截至 2025 年 12 月的第三季財報，單季營業利益為 1,534 億日圓，年減超過 60%，不僅低於市場預期，也成為近年少見的單季大幅下滑表現。主要拖累來自電動車（EV）業務重組的一次性費用，以及美國關稅的實質衝擊。

若從累計 2025 年 4–12 月（九個月）來看，汽車事業已轉為虧損。公司指出，若排除非經常性與關稅後，業務特性仍可產生利潤，但在現階段，這些因素同時發生，使得獲利結構被明顯壓縮。

隨著北美電動車市場明顯降溫，補貼逐步退場後，消費者購車選擇轉向價格較低的車款與油電混合車，使得 EV 銷售動能快速轉弱，本田也因此對既有 EV 產品線與開發資產進行調整，相關的一次性費用在九個月內對營業利益造成約 2,700 億日圓的負面影響。

與此同時，美國關稅壓力同步放大，九個月期間對營業利益的影響約 2,800 億日圓，即使透過在地採購與物流調整回收部分成本，淨影響仍相當明顯；而美國又是本田最重要的市場，占全球銷量超過四成，在競爭激烈的環境下，關稅成本難以完全反映在售價上，利潤空間進一步受到擠壓。

中國市場的狀況則更偏向結構性問題，在電動化快速推進下，本田在當地不論是價格、軟體能力或產品競爭力，都面臨本土車廠的強烈挑戰，使相關調整成本逐步反映。

相較之下，機車事業仍是整體營運中相對穩定的一環，全球銷量持續由印度與巴西帶動，即便部分市場政策環境出現變化，實際對銷售的影響仍低於原先預期，成為支撐整體現金流的重要來源。

但在多項不利因素交錯下，本田仍維持截至 2026 年 3 月止會計年度營業利益 5,500 億日圓的全年展望不變，反映匯率條件與部分成本調整在短期內對沖了部分壓力。

從策略面來看，公司希望在本年度內先把 EV 相關虧損一次處理完，接下來以混合動力車作為過渡主力，搭配更嚴格的投資紀律，並仰賴機車與金融事業持續提供的現金流，撐過汽車事業的轉型期。後續關鍵，仍在於 EV 投資節奏與產品組合調整，是否能真正改善汽車事業的中期獲利結構。