標榜聚焦世界100強！台首支全球市值型ETF能否一檔打天下？
台灣近期發行了第一支全球市值型ETF 009810，其所追蹤的指數「標普全球100指數」由於產業集中於美國大型科技股，過去10年績效亮眼，然而若想真的投資全世界，它適合嗎？
保德信全球藍籌ETF（009810）是台灣第一支範圍及於全球股市，且以市值為主要選股方式的ETF。它追蹤的是標普全球100指數（S&P 100 Global），本文即探討該指數及009810這檔ETF。
標普全球100指數是一個以全球為範圍，收錄100家市值較大公司的指數，簡單說它是投資於全球百大企業，但其實並非如此；由於它在選股的標準上有一些限制，導致很多百大企業未被選入。
3條件限制 多數百大企業未被選入
首先是市場限制。標普全球100指數的成分股來自更廣泛的S&P 1200指數，該指數的組成，是包括美國的S&P 500、加拿大的S&P/TSX 60、已開發歐洲的S&P Europe 350、日本的S&P/TOPIX 150、澳洲的S&P/ASX All Australian 50、東亞的S&P Asia 50，以及拉美的S&P Latin America 40。
這就表示，包括新興歐洲、中東、南亞、大多東南亞、紐西蘭、非洲等區域的公司，是直接被排除在外，例如全球最大的石油公司沙烏地阿美（Saudi Aramco），以及印度最大的信實集團就無法收錄其中。
實際上該指數一共只收錄美國、澳洲、中國、法國、德國、英國、瑞士、日本、韓國、荷蘭、西班牙，共11個市場的公司，其中美國公司雖然只占50家，但占比達到80.4%，頗集中在美股。
第2，指數收錄的股票必須有「全球性質」。具體條件是公司30%以上的營收在本國以外產生，以及有30%以上的資產位在本國以外。
因為這項限制，很多百大企業比如台灣的台積電、美國的Meta、波克夏、特斯拉，歐洲第2大公司製藥大廠諾和諾德（Novo Nordisk）等，都沒有收錄其中。
第3，指數編製規則上說會依全球行業分類標準（GICS）對產業作出均衡的調整，實際上目前占比最高的資訊科技占了45.4%，仍是相當集中。
因為有上述的選股標準，它並非純粹依市值反映市場的指數，而是一定程度的策略型指數，且由於只有100支股票，大約只占全球股市25%左右的總市值，與全球股市的整體表現會有一定的差距。
如前所述，009810所追蹤的指數在規模、市場、產業上都較集中，且過去10多年美股、大型股、科技股表現比全球股市好，因此過去10年的年化報酬達到13.86%，而代表全球股市的標普BMI全球股市指數年化報酬則只有10.07%，明顯贏過整體全球股市一大截。
但假如因為過去報酬好而選擇這樣一個相對集中的標的，就會陷入近因偏誤（指容易把最近的經驗當成整體狀況）。實際上，長期而言小型股的表現反而優於大型股。
善用國內3檔ETF 自組2千支歐美日好股
儘管009810追蹤的並非是純粹被動選股的指數，且過於集中在超大型股，但相較原本已有的兩支以全球為範圍的ETF：國泰全球品牌50（00916）和凱基全球菁英55（00926），仍然更接近被動選股。
其中00916雖然也有在選股時納入市值，但最主要是依照產業和所謂品牌價值來選股。00926則是以獲利品質和動能兩項因子為主要的選股和加權策略。這兩支ETF都是典型的策略指數ETF，和市場報酬之間有很大的偏離。
009810至少在大方向上仍以市值為主要選股條件，只是排除了一部分的股票，如果以獲得市場報酬為目的來說，仍是相對好的選擇。
若想要用ETF投資全球股市，一般我會建議使用美國上市，如Vanguard 全世界股票ETF（美股代號VT），或英國上市的全球型ETF，在涵蓋度和成本上更好。但如果有特定原因想要使用台灣ETF的組合，009810是否合適呢？首先，009810雖然試圖投資全球，但實際上除了美國、歐洲和日本之外，它一共只有3支股票，包括澳洲的必和必拓（BHP Billiton Limited）、中國的騰訊和韓國的三星，總共只占持股的2.29%。
因此如果使用另3支ETF，以元大S&P500（00646，費用率0.36%）投資美國、富邦歐洲（00709，費用率0.93%）投資歐洲、富邦日本（00645，費用率0.72%）投資日本，就能組成約2,000支持股，風險更分散。
再加上009810光是經理費加保管費就已經1%了，加上其他費用必然更高，相較起來更不划算。所以只有在投資人只想買一支ETF投資全球時，009810才會是相對合理的選擇。
（圖片來源：Shutterstock僅示意/ 內容僅供參考，投資請謹慎為上）
文章出處：《Money錢》2025年8月號
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