AI現在最缺的不是GPU？美光：記憶體成最大瓶頸，2027年HBM大半已被訂走
AI記憶體需求持續火熱，美國記憶體大廠美光（Micron）最新財報再創新高！美光公布2026會計年度第四季財報，單季營收達542.3億美元，年增379%，調整後每股盈餘（EPS）達33.42美元，雙雙優於市場預期。美光並預估2027財年第一季營收為615億美元、上下浮動15億美元，財測中位數高於華爾街預期的570.2億美元。
更值得注意的是， AI帶動的記憶體需求還沒有降溫 。美光透露，2027年絕大多數HBM位元供應量已經完成協議；客戶透過多年期「策略客戶協議」（Strategic Customer Agreements，SCA）做出的財務承諾，也在短短3個月內從220億美元增加至320億美元。美光執行長梅羅特拉（Sanjay Mehrotra）更預期，2027、2028會計年度的記憶體與儲存產品供需，將比2026年更加吃緊。
美光財報7個關鍵數字一次看
- 單季營收542.3億美元： 較去年同期113.2億美元年增379%，也高於上一季414.6億美元。
- 調整後EPS達33.42美元： 去年同期僅3.03美元，獲利大幅跳升。
- 全年營收1,331.9億美元： 相較2025財年的373.8億美元大幅成長。
- AI資料中心營收增至約11.4倍： 第四季營收達180.02億美元，去年同期為15.77億美元，也高於上一季115.24億美元。
- 下一季營收預估615億美元： 美光預估2027財年第一季營收為615億美元、上下浮動15億美元，即600億至630億美元；財測中位數高於華爾街預期的570.2億美元。
- 客戶財務承諾增至320億美元： 多年期策略客戶協議（SCA）的客戶財務承諾，短短3個月從220億美元增加至320億美元，其中大部分承諾以現金訂金形式提供。
- 2027年HBM大部分供應已簽約： 美光已為2027年全年的絕大多數HBM供應量簽訂協議。
美光財報為何這麼強？核心資料中心事業營收增至11.4倍
「美光2026財年繳出創紀錄的成績，我們預期2027財年會更強勁。」美光執行長梅羅特拉表示，隨著AI持續發展，記憶體在AI系統扮演的角色愈來愈重要，美光也因此持續增加技術、產品與製造投資。
其中，AI資料中心已成為推升美光成長的重要引擎。第四季，美光核心資料中心事業部（Core Data Center Business Unit）營收達180.02億美元，是去年同期15.77億美元的約11.4倍；相較上一季115.24億美元也大幅成長。
這也反映AI基礎建設的需求，已經從GPU一路延伸到記憶體與儲存產品。美光總裁暨營運長Manish Bhatia接受路透訪問時指出，相較於邏輯晶片、資料中心電力等經常被討論的限制，記憶體已成為AI發展的主要瓶頸，資料中心也已成為記憶體與儲存產品最大的市場。
大型科技公司持續擴建AI資料中心，需要的不只是輝達（NVIDIA）等公司的GPU，與AI晶片搭配的高頻寬記憶體（HBM），以及伺服器DRAM、資料中心SSD等產品，同樣面臨龐大需求。
其中，HBM是關鍵產品之一。AI伺服器需要大量高速記憶體，才能讓輝達等公司的AI晶片快速取得運算所需的資料，因此隨著AI資料中心持續擴建，HBM需求也跟著大增。
需求有多強？路透指出，美光目前接到的訂單已遠超過產能。美光也表示，2027年絕大多數HBM位元供應量已經完成協議。
AI記憶體缺到什麼程度？客戶承諾320億美元提前鎖供應
另一個反映記憶體供需吃緊的指標，是客戶在多年期策略客戶協議（SCA）下的財務承諾，短短3個月便從220億美元增至320億美元，多數為現金訂金。
這代表客戶願意提前做出財務承諾、簽訂多年期策略客戶協議，以確保未來取得所需的記憶體供應。
另一個數字也反映相同趨勢。美光的剩餘履約義務（RPO），也就是已簽約、尚待履約及認列的最低承諾金額，也從上一季約1,000億美元增至1,500億美元。
換句話說，美光已有約1,500億美元的最低合約履約金額尚待認列，反映未來營收能見度提高。
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HBM搶走DRAM產能，記憶體供需為何還會更緊？
不過，即使記憶體業者持續增加HBM產能，短期內仍很難快速增加整體記憶體供給。
三星電子執行副總裁Kim Taewoo指出，目前HBM約占整體DRAM業者晶圓產能20%，2027年可能進一步逼近30%。由於HBM與一般DRAM會競爭晶圓產能，記憶體廠將更多產能轉往HBM，也可能進一步壓縮一般DRAM的供給。
這也意味著，AI造成的影響並不只局限在HBM。當有限的晶圓產能優先流向AI需要的高價記憶體，PC、手機與一般伺服器使用的DRAM，同樣可能受到供給吃緊影響。
美光雖然正在全球擴充產能，包括在美國與日本興建新廠，但新增供給需要時間。其中，美國愛達荷州新廠預計2027年年中開始產出首批晶圓，新廠之後還需要數季時間逐步提高產能，才會對市場供給產生明顯影響。
因此，美光執行長梅羅特拉預期，2027與2028會計年度的記憶體與儲存產品供需，將比2026年更加吃緊。隨著2027曆年絕大多數HBM供應已完成協議、新產能又需要時間開出，這波AI帶動的記憶體供需吃緊，短期內仍難緩解。
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