華爾街巨鱷Griffin直言AI泡沫確實存在 但不代表該出清持股
華爾街巨擘城堡投資（Citadel）創辦人格里芬（Ken Griffin）表示，投資人「幾乎肯定」正身處人工智慧（AI）泡沫之中，但他並未因此建議出清AI股票。
格里芬周二(20日)在紐約舉行的城堡投資全球市場未來論壇上表示：「如果我們要用泡沫這個詞，這些泡沫退去後留下的事物，往往能改變世界。而挺過泡沫的企業，會成為未來數十年的市場領導者。」
這項議題的影響不僅限於科技股投資人。過去一年，AI建設一直是支撐股市的重要力量，許多指數基金與退休帳戶也因此持有相關部位。
當價格漲幅遠超過企業基本面所能支撐的程度，直到現實追上預期，便形成所謂的泡沫。城堡投資則是一家替高資產客戶與機構管理資金的避險基金。
不過，格里芬認為，從大局來看，即使市場看似出現泡沫，也未必是那麼嚴重的問題。
他回顧網路熱潮時表示：「任何經濟上的重大轉型，通常都伴隨著泡沫。」他並坦言，希望當年沒有賣掉亞馬遜股票。
他主張，挺過泡沫的企業往往能主導市場數十年，但並未進一步預言市場將崩盤。
城堡投資本身就是AI效益的案例：格里芬表示，能自主執行多步驟任務的AI代理，已將公司部分高階研究工作所需時間，從數周縮短至短短幾小時。
GPU如同機位 供過於求恐壓垮價格
格里芬將許多企業用來訓練與執行AI模型的繪圖處理器（GPU），比喻為航空公司的座位。
兩者的邊際營運成本都很低，也就是每多服務一名客戶，增加的成本相當有限，因此一旦供給超過需求，價格就可能大幅下滑。
他以2000年前後的電信熱潮為例，當時企業鋪設的光纖纜線超出需求，導致通訊價格下跌。他也質疑，已有五、六年歷史、如今仍能收取他所謂「驚人」租金的晶片，是否還能再維持這種行情五、六年。
格里芬表示，買方正變得更加挑剔，開始區分哪些工作值得使用OpenAI與Anthropic的高價模型，哪些則可交給較便宜的開源替代方案，也就是任何人都能下載並在自有電腦上執行的模型。
他補充，美國企業運用AI創造價值的成效參差不齊，不少公司正檢視AI開發商的帳單，追問生產力究竟提升在哪裡。
AI支出龐大 高價能否延續成關鍵
Gartner預估，2025年全球AI支出將接近1.5兆美元，涵蓋晶片、伺服器及具備AI功能的手機等各類產品。輝達(NVDA-US) 執行長黃仁勳今年1月在達沃斯表示，這場他所稱「人類史上最大規模的基礎建設浪潮」，目前才投入「數千億美元」，未來仍有數兆美元的建設待完成。
若客戶不願接受高價，仰賴這波支出的晶片與雲端業者將首當其衝。
7月30日，由前OpenAI研究員阿申布倫納（Leopold Aschenbrenner）創立的避險基金Situational Awareness，以約一成折價，將大部分上市股票投資組合出售給城堡投資。據報導，該投資組合的價值在7月下跌約67%。
這檔基金曾借入最高相當於自身資本4倍的資金買進AI股票，也就是運用槓桿。
隨著股價下跌，貸款方每天要求追加擔保品。因貸款方要求而非出於自願出售資產，稱為被迫賣出；這種情況會形成惡性循環，因為每次賣出都會進一步壓低價格，引發更多追加擔保品的要求。
格里芬在8月致客戶的信中寫道，城堡投資此後已削減該投資組合逾80%的風險。換言之，這位直言市場存在泡沫的投資人，也曾買進折價股票。
能源風險未消 資本支出增速料放緩
格里芬今年稍早警告，若重要石油運輸通道荷姆茲海峽持續封閉六至十二個月，能源價格將顯著上漲，並使全球陷入經濟衰退。
高盛研究部在12月指出，華爾街分析師預期，最大幾家AI基礎建設業者投入晶片與資料中心等項目的資本支出，成長率將從2025年第三季的75%，放緩至2026年底的25%。