AI 不是護城河、不出海就出局！創投元老蘇拾忠：如果台灣新創只做台灣市場，創投都不投了
專訪：戴季全
撰稿：李昀蔚
過去談台灣新創，外界常會先想到硬體、製造、供應鏈與工程能力，但在生成式 AI、Embodied AI 與軟體模式快速改變產業規則的此刻，新創公司的競爭邏輯也正在被重新定義。本集《全新一週》邀請到 t.Hub 內科創新育成基地執行長蘇拾忠，深入分享他對台灣新創生態的第一線觀察。
根據今年 1 月 PwC Taiwan 發布的《2025 台灣新創生態圈大調查》，有超過 85% 的新創表示創業與 AI 相關。表面上看，這似乎代表台灣新創已全面進入 AI 時代，但蘇拾忠認為，這句話不能簡化理解成「大家都在做 AI 產業」，更精準的說法應該是：現在幾乎所有新創都在「用 AI 創業」、用 AI 改變做事方式。「如果一個新創說沒有用 AI，我都會問：你這個部分不能用 AI 嗎？」蘇拾忠強調，AI 已經幾乎成為所有工作與生活場景中不能不用的工具，差別只在於使用的深淺。
因此，對當前台灣新創來說，真正需要理解的不是 AI 熱潮本身，而是 AI 對自身商業模式、產品效率與競爭壁壘的衝擊。蘇拾忠也直言，對新創公司來說，AI 帶來的壓力可能比地緣政治與國際經貿變局更迫切。
AI 不是護城河，解決市場痛點才是
蘇拾忠分享，近期他觀察到一個現象：一年前率先推出 AI 服務的團隊，很多已經逐漸消失。原因在於，許多所謂的「AI 服務」，本質上只是 API 應用，而不是真正建立在深厚技術、資料、場景理解或市場痛點上的產品。蘇拾忠指出，如果一個新創只是把既有 API 包裝成服務，市場上很快就會出現更快、更便宜、甚至更容易使用的替代方案。
「我有自己的技術、目標市場，我解決市場痛點，我用 AI 來幫助我解決它，這就是這個團隊用 AI 強化他的護城河，」蘇拾忠強調，AI 並不會自動形成護城河，真正有價值的是團隊本來就有自己的技術、有清楚的目標市場，也知道自己要解決什麼痛點，再用 AI 強化服務效率、產品能力或商業模式。因此，他給予新創團隊非常直白的忠告：「大家現在很看重這個風潮，所以我也來做 AI，這個我覺得晚一點做比較好，但是用 AI 來加強你的實力，現在就是時候，而且新創公司應該要做這件事情。」
「如果台灣新創只做台灣市場，創投都不投了，」蘇拾忠也觀察到，過去新創習慣先做台灣市場，但現在資本市場標準已變。他強調，新創必須從 Day One 就具備國際視野，釐清自己解決的究竟是台灣的痛點還是全世界的痛點，因為單靠「台灣唯一」的頭銜，將很難在未來取得長遠的成功與創投資金的青睞。
CVC 補上天使投資缺口，企業正成為台灣新創早期資金主力
除了 AI，蘇拾忠也觀察到台灣新創生態的另一個明顯變化，那就是企業創投（CVC）的角色越來越重要。近年在台灣，越來越多大型企業開始以投資、企業創投或投資公司的形式接觸新創，台灣近幾年能在種子輪拿到資金的新創，資金來源超過七成可能都來自企業、企業創投或企業投資公司。這也代表，台灣早期新創資金的主力，正在從傳統 VC 轉向企業端。
蘇拾忠坦言，台灣傳統創投在種子輪的投資表現一直普通，近年也沒有明顯變好，相較之下，企業創投的興起，反而補上了台灣天使投資不足的缺口。他分析，許多今天成功的大企業，二、三十年前可能曾是創投投資的對象，後來企業成長、資金變厚，便回過頭成為創投基金的有限合夥人，並透過創投接觸新案子。
但現在，傳統創投看新案子的力道不如以往，大企業也開始認為，自己對產業趨勢與技術方向的理解未必輸給創投。於是，大企業選擇自己看案子與投資，藉此掌握新科技、新商業模式與未來可能衝擊自身產業的變化。
「大企業想要維持他在整個產業裡面的領導地位，他必須做這件事情，」蘇拾忠指出，企業投資新創，不一定只是為了短期財務報酬，更可能是為了提前理解未來技術、探索典範轉移，甚至替企業下一階段轉型鋪路。例如原本擅長 3C 製造的企業，可能不再只看傳統硬體題目，而是轉向醫療器材、智慧製造或其他新興科技領域。這種投資邏輯，與傳統 VC 的財務導向不同，更接近企業為了維持長期競爭力所做的策略布局。
台灣未必能複製矽谷天使模式，但有機會走出「企業天使」新路
蘇拾忠提到，矽谷新創生態之所以活絡，很大一部分來自天使投資人群體。許多成功創業家在退出後，會回過頭投資下一批新創，形成創業家、天使、創投與新創之間的循環。矽谷天使投資之所以敢投很早期，是因為他們承擔風險與期待報酬的邏輯不同：早期天使投資可能用很低價格進場，因此期待的是 80 倍、100 倍的報酬；只要投 100 家中有一家成功，就有機會回收整體投資。
然而，台灣傳統創投不太敢投種子期，尤其是產品尚未出來、只有技術或專利的團隊，因為財務型投資人往往看不到明確成功路徑，但企業的觀點卻不同。對企業來說，如果某個技術很有潛力，未來可能與自身業務強碰，甚至取代既有優勢，那麼投資這項技術就像買保險。即使新創團隊在商品化、材料、營運、財務或銷售上還不成熟，由於上市櫃企業本身就有管理、財務、製造、法務與市場人才，可以在新創需要時提供支援，這使得企業創投在台灣扮演某種「企業天使」角色，剛好補上台灣缺乏成熟天使投資生態的問題。
蘇拾忠也認為，台灣不一定能複製矽谷由創業家天使驅動的模式，但有機會走出自己的生態系：新創接受企業投資，企業透過投資、合作或併購支持新創成長，成功後再扶植更多新創，形成台灣特色的循環。
新創出場不只靠 IPO，台灣還需要更成熟的併購制度
除了投資，新創出場機制也是生態系能否健康循環的重要關鍵。傳統上，新創出場大致有 IPO 或被併購這兩條路。台灣近年併購動能確實開始出現，但還沒有到非常明顯的程度。蘇拾忠指出，美國大型上市公司併購新創時，制度相對成熟，許多科技巨頭進行併購時，甚至不需要支付大量現金，而是透過增資換股完成交易，這使得美國上市公司併購小企業的制度相對順暢。
相較之下，台灣並非不能做股權併購，但在企業併購法、租稅、程序、股東同意與法規制度上，仍有許多限制需要突破。因此，蘇拾忠認為，台灣若要讓新創生態更成熟，併購制度必須更友善，否則新創即使被大企業看上，也可能因交易成本與制度限制而難以完成整合。
此外，併購不只是法律與稅務問題，也涉及經營理念與文化融合。新創與大企業在速度、管理方式、風險承擔與組織文化上往往不同，若缺乏良好的整合機制，也會影響併購成效，因此台灣若希望建立更完整的新創循環，不只需要更多資金進入早期市場，也需要更成熟的併購環境，讓新創有更多出場可能。
t.Hub 不只提供空間，更要成為新創與企業的關鍵連接器
談到 t.Hub 的角色，蘇拾忠分享，若從硬體環境、地理位置與周邊條件來看，t.Hub 是他看過目前全台灣最好的新創基地之一，但他也坦率指出，過去幾年，t.Hub 並沒有在新創圈形成「大家想擠破頭進來」的熱度，這也是他主動投入 t.Hub 的原因。
蘇拾忠認為，新創基地真正的價值，不能只停留在漂亮空間，而是要提供大量輔導、資源支持與溫暖陪伴，成為新創團隊願意靠近，也真正能被支持的地方。因此，蘇拾忠不只期待 t.Hub 成為新創與企業之間的連接平台，更提出「定向加速器」的想像：由企業提出關注的技術範圍與產業需求，t.Hub 協助從新創圈中尋找適合團隊，讓團隊直接向企業 Pitch，經過數個月合作與調校後，再由企業決定是否投資。這樣的模式，能讓新創更早接觸真實市場，也讓企業更有效率找到早期技術案源。
對蘇拾忠而言，台灣新創與大型企業的關係，也正在從過去「怕被大企業吃掉」的單向想像，逐漸走向更成熟的合作與分工。當 AI 改變創業工具、CVC 補上早期資金缺口、企業開始更主動尋找創新技術，台灣新創生態也來到新的轉折點。在這樣的背景下，真正決定新創能否長遠走下去的，不只是 AI 或資金，而是團隊是否解決市場真正的問題，以及台灣能否建立一套屬於自己的新創支持模式。