韓股殺聲中，「韓版0050」逆風問世！大華銀投信：KOSPI已在築底，投資關注點將回到本益比

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韓國KOSPI指數自年初狂飆、6月下旬創歷史新高後急轉直下，從6月22日的收盤高點9,114點迄今，已暴跌約25%，波動度令投資人膽戰心驚。

就在韓股風暴未歇，國內1檔純韓股指數股票型基金（ETF）卻蓄勢待發——大華銀投信推出的大華韓國KOSPI50 ETF（009829）預計8月3日開募，發行價為每股新台幣10元。由於該檔ETF追蹤KOSPI 50指數，等於把韓股中市值最大的50檔成分股一次打包，被市場稱為「韓版0050」。

鑑於元大台灣50（0050）為台灣投資人所熟悉，並帶動了「市值型50大藍籌」的布局思維，被定位為「韓版0050」的009829能否獲得國人青睞，值得觀察。

去槓桿賣壓近尾聲，KOSPI底部訊號浮現

截至7月22日，KOSPI來到6,797.7點，大華銀投信指數量化投資部門主管暨009829基金經理人郭修誠認為，韓股築底訊號已經浮現。「之前從5,000點漲到9,000多，現在跌到6,000點，中間有很多去槓桿的價格帶，如果去得差不多，這邊應該就是底部。」他說。

至於韓國央行升息，郭修誠也認為不必過度解讀。「這不是因為外匯或總體經濟出了問題，單純是因為人工智慧（AI）熱潮讓韓國民眾熱衷股票投資，政府希望做一些節制的行動。」他表示，無論是升息或者韓股本波下跌，都是在把市場過度槓桿的投機部位洗掉，洗完之後就會回歸基本面，長期投資者應視為利多。

韓國制霸HBM，寡占優勢３年起跳

籌碼面的干擾去除後，台灣投資人可以更專注從基本面的考量去參與韓股。郭修誠表示，韓國長期制霸AI專用記憶體，目前全球有能力製造高頻寬記憶體（HBM）的公司，除了美國的美光（Micron），就是韓國的三星電子與SK海力士，寡占優勢至少3年起跳。他進一步指出，SK海力士在HBM的優勢地位，如同台積電之於晶圓製造。「所以，如果你錯過了台積電之前的漲勢，HBM當然更不能錯過。」郭修誠說。

KOSPI 50未來1年本益比僅8.7倍，遠低於台股

除了AI基建，支撐韓股後市的，還有估值修復題材。大華銀投信執行副總經理張耿豪表示，KOSPI 50因企業間交叉持股、現金股利偏低等歷史包袱，本益比長期偏低，未來1年（編按：計算起點為今年6月底）預估本益比僅8.7倍，明顯低於台灣50指數的23.9倍，但預估每股盈餘（EPS）成長率卻高達185%，處於「獲利大爆發、估值極偏低」的罕見黃金交界點。

張耿豪分析表示，同樣站在AI風口，韓股本益比不到台股一半，評價極具吸引力，這種極高的估值修復空間（Valuation Gap），正是吸引國際被動資金與全球退休基金在近期大舉湧入、提前卡位的主因。

記憶體雙巨頭占KOSPI 50近7成，持股集中度高

KOSPI 50指數以資訊技術為絕對核心，並搭配工業、金融及非核心消費等產業板塊，截至6月30日，指數的前10大成份股為SK海力士、三星電子、SK Square、三星電機、現代汽車、韓國國民銀行、三星物產、新韓金融集團、斗山重工與三星壽險。其中，SK海力士與三星電子合計權重近7成（68.77%）。

009829的經理費為30個基點（0.3%），風險報酬等級為RR5，屬相對積極的海外市值型產品。郭修誠建議，能承受高波動的投資人可直接進場；尋求穩健的投資人則應採取定期定額的方式，把波動風險降到最低，長期參與AI硬體供應鏈的成長動能。