理財最前線／換了滿手日圓別只放銀行　專家教戰讓外幣長大

今年金融市場最熱門的2個詞彙，一個是「AI」，另一個則是「日圓」。股市因AI一路創高，日圓卻連連探低，吸引大批喜歡赴日的台灣民眾搶換匯。但換到甜甜價只是開始，真正的問題在於：這筆日圓接下來該放哪裡？面對匯率仍可能持續波動，除了放在外幣帳戶等待升值，是否還有兼顧資產累積與保障功能的配置方式，也成為近期市場熱議話題。

今年金融市場最受矚目的，除了在AI熱潮帶動下一路驚驚漲的股市外，持續走弱的日圓則是另一大焦點。日圓匯價一再刷新低點，不僅讓哈日族掀起換匯熱潮，也讓不少人笑稱「今天已經很便宜，明天可能更便宜」，甚至出現「天天都是甜甜價」的現象。

31年來　最高利率

特別是日本央行在6月升息一碼，將利率上調至1.0％，為1995年以來、時隔31年的高位，但日圓卻未如市場預期般走升，反而持續走貶，形成少見的背離現象。觀察美元兌日圓匯價一路走高、甚至突破2024年7月的重要心理關卡：1美元兌161.9日圓，也讓市場開始關注，日本政府是否會再次進場干預匯市。

外匯專家李其展分析，很多人直覺認為升息就代表貨幣會升值，但並非如此，「升息只是影響因素之一，目前真正影響日圓最大的是市場仍存在龐大的利差交易。」他表示，由於日本利率仍遠低於美國及歐洲，因此不少國際資金還是會借入低利率日圓，再轉投資美元、歐元等高利率資產賺取利差，也就是俗稱的Carry Trade（套利交易），使日圓匯價難以回升。

李其展指出，2024年1美元一度逼近兌162日圓時，日本政府曾進場干預，大量買回日圓，成功讓跌勢暫時止住。而回頭看2024年狀況，當時日圓止貶並不是因為單一事件，日本央行在4至7月間多次進場賣美元、買日圓，接著升息，使套利交易反轉，日圓在8月初一度回到1美元兌147日圓附近。

怕日股波動　可轉保單

這段歷史也提醒投資人，干預通常只能改變短線節奏，真正牽動日圓長期走勢的，仍是日本利率、美元利率、全球資金風險偏好與套利交易部位。如今匯價已再度跌破當時的重要區間，也代表市場賣壓尚未完全結束，未來仍須觀察日本政府是否再次出手，以及美國、日本貨幣政策的變化。

也因此，李其展對日圓操作的態度偏務實。他認為，手上持有大量日圓的人，若本來就有旅遊需求，可以分批使用；若可承擔市場波動，則可研究投入日本基金或日股資產。

要提醒的是，日本股市近年走高，波動加大，像是近期日經指數盤中就多次重挫1800至2600點；對於不少滿手日圓的台灣投資人來說，將日圓部位直接投入股市或基金，確實需要有較大顆的心臟。

那麼，對不想錢進日股、又不想只把日圓放在外幣帳戶的人來說，有沒有相對穩健的配置選項？今年3月初元大人壽推出市場上第一張、也是目前唯一一張日圓保單：日優寶日圓利率變動型終身壽險（利變型保單），最低80萬日圓（約新台幣16萬元）即可規劃，提供躉繳及2年期繳兩種繳費方式，並有增值回饋分享金、身故保險金、完全失能保險金與祝壽保險金等給付項目。

匯差加利差　待雙頭賺

若將手上日圓投入，等於是把日圓現金放進一個同時具備壽險保障與資產累積機制的框架裡，等待匯率回升，並在期間賺得利差。

值得一提的是，剛上市時該保單宣告利率是2.6％，但7月宣告利率則調高至3％，甚至超過宣告利率2.35％的新台幣計價利變型保單。

專家表示，利變型保單的關鍵在於「宣告利率」與「預定利率」之間的差距。保戶除了保單原有保障外，還有機會因宣告利率高於預定利率所產生的利差，累積增額回饋金。由於保單的預定利率是固定的，因此當宣告利率提高時，兩者之間的差距同步擴大，增額回饋金累積效果自然提升。

除了利率優勢外，日圓匯率持續走貶，也為保戶提供低接日圓商品的時機。像是近期台灣民眾就可以不到0.2的「超甜價」匯價換日圓， 值得希望布局日圓資產的投資人留意。

不過，保險畢竟不是投資商品，也並非適合所有人。從大型壽險公司退休的配息達人郭俊宏提醒，日圓利變型保單更適合被放在資產配置裡的「穩定配角」，而不是主力投資。

郭俊宏指出，從試算表來看，這類商品本質上是需要時間等待的工具，報酬來源可拆成兩塊：一塊是保單預定利率所支撐的保單價值設計，另一塊則是依市場狀況浮動的宣告利率所帶來的增值回饋空間，「如果本來就有日圓需求，或希望分散幣別風險，這樣的工具就有它的位置；但它不是拿來追短線，也不是今天買、明天就想解約的商品。」

郭俊宏認為，日圓保單比較適合三種人：第一，是本來就會用到日圓的人，例如經常赴日旅遊、子女可能赴日念書，或家庭有日本置產規劃；第二，是想分散單一新台幣資產風險的人，尤其資產規模較大，不希望所有資產都集中在新台幣、美元或股市的人；第三，是確定這筆錢短期不會動用，能夠耐心長抱的人。至於近期可能需要資金周轉、期待短期超額報酬，或看到匯率波動就焦慮，則建議三思。

需耐心長抱　靜候佳音

其實，日圓一路走貶，讓許多投資人陷入典型的兩難。一方面，匯價已跌至多年低檔，不少人期待一旦日本財務省再度出手干預匯市，或未來美日利差逐步收斂，日圓便有機會迎來一波反彈；但另一方面，市場從來沒有人能精準預測匯率底部，即使日本持續升息，也不代表日圓會立即轉強。

因此，對於本來就有日圓需求，或希望透過不同幣別分散資產配置的投資人而言，真正值得思考的，不只是「什麼時候換匯最便宜」，而是如何讓等待匯率反轉的這段時間也能持續創造價值。透過日圓計價保單等工具進行規劃，在持有期間除了有機會享有保單利差與保障功能，未來若日圓回升，還有機會同步享受匯兌增值。

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