晟田(4541-TW)獲利與營收不同步，EPS慘遭下修！

晟田(4541-TW)2025年營運陷入「營收成長、獲利退步」的矛盾局面。

根據標普旗下Visible Alpha共識預估，波音在2025年商用飛機新接訂單量將來到1,480架，比去年的335架增加三倍，晟田(4541-TW)身為供應鏈之一同樣受惠；使得晟田全年營收也可望達到16.65億元、年增約17%。但利潤預期卻明顯走弱，全年每股盈餘（EPS）恐怕只剩0.35元（根據法人平均預估），與去年的1.26元相比，年減幅度高達72%。

這波獲利下修反映的是匯率與關稅的雙重衝擊。

受到匯率變動所影響，美元第二季對新台幣分別貶值近一成，導致產品毛利下滑，加上認列匯兌損失，使得晟田獲利受到很大的壓力。由於公司的收款幣別包括新臺幣、美元、人民幣與歐元等。若主要幣別對新臺幣產生匯率變動，將影響公司之營運績效及財務狀況。

更棘手的是，美國預計8月1日對台開徵新一輪高關稅，由於晟田的產品主要出口至美國、採美元計價，而成本則是以新台幣計價，一旦新台幣升值又碰上高關稅，企業的報價空間幾乎被壓扁，勢必影響未來能否再取得新訂單。

值得注意的是，這並非晟田等台灣航太供應鏈所面臨的問題，整個行業都受到影響。國際軍工巨頭昨日紛紛公布財報，同樣都面臨相同的挑戰。

美國國防與航太龍頭RTX(RTX-US)就宣布下修2025年EPS預測至5.80～5.95美元，主因就是預估全年將承擔5億美元的關稅成本。公司坦言，雖然訂單穩定，但固定價格合約讓他們難以將上升的成本轉嫁給客戶，未來獲利壓力勢必持續。

另一家巨頭洛克希德馬丁Lockheed Martin(LMT-US）也傳出利空。第二季淨利大減至3.42億美元，其中一項機密航太項目單季就認列了16億美元的虧損。更令人擔憂的是，公司最新一季財測根本還沒把美國關稅變數算進去，未來下修風險仍在。

從晟田到RTX、再到洛馬，一條清楚的訊號浮出水面：即使訂單多、產業看似熱絡，只要成本持續上升，獲利不見得跟著走升。