金融業環境韌性猶存｜摩根大通看好2025年利息收入突破945億美元，較先前預估上調10億美元

重點摘要：

• 美國聯準會為抑制通膨，自2022年起快速升息，並在2024年至2025年間將基準利率維持在相對高位。即使未進一步升息，只要利率不大幅下降，銀行收取貸款利息的水準就會維持在較高區間，有助推升整體利息收入。

• 雖然經濟存在不確定性，但摩根大通觀察到消費者與中小企業的財務狀況仍相對穩健，願意持續借貸與支付利息。換句話說，貸款需求仍在，且違約風險暫時可控，使得銀行的放貸業務穩定成長。

2025年5月19日（優分析產業數據中心）－摩根大通JPMorgan Chase(JPM-US)週一向投資人表示，儘管經濟前景不明，消費者與企業仍展現韌性，該行2025年來自利息的收入有望進一步上升。

財務長Jeremy Barnum指出，若目前趨勢持續，全年淨利息收入（Net Interest Income，簡稱NII）可能較原估成長10億美元，來到945億美元。不過，他也強調，現在仍難以正式調升全年預測，並重申目前偏高的利息收入難以長期維持。

Barnum在紐約舉行的年度投資者日上表示：「當前關稅環境與既有的地緣政治緊張，使經濟前景面臨重大不確定性。再加上通膨與龐大財政赤字，將可能限制政策工具，進一步提升風險。」

消費者韌性仍在，但信心下滑

摩根大通表示，美國家庭與中小企業整體財務狀況仍然穩健，但消費信心與小型企業情緒已明顯惡化。負責消費與社區銀行業務的執行長Marianne Lake表示：「我們觀察到消費者與小企業財務仍健康，不過市場信心的確明顯轉弱。」

該行股價週一小幅下跌0.3%，但維持2025年支出預測不變。

TD Cowen策略分析師在報告中指出：「我們對該行在消費金融領域的強勢表現印象深刻，各項業務更新均利多，有助持續動能發展。」

AI提升效率、擬裁員10%

摩根大通亦強調將持續以人工智慧提升營運效率，預計在2025年的科技預算高達180億美元。Lake表示，營運團隊正積極應用AI工具與新技術，並預估未來五年內員工人數將下滑約10%。

越來越多大型金融機構開始透過AI降低成本、提高生產力，預示金融業人力結構或將出現重大變化。

資本充裕、對併購持謹慎態度

Barnum表示，摩根大通目前資本水準強健，若有機會仍考慮進行併購以擴張規模，但將保持「適度謹慎」，以避免整合風險。自2023年收購倒閉的第一共和銀行資產後，摩根大通尚未再有重大併購行動。

Piper Sandler分析師Scott Siefers指出：「摩根大通的資本結構令人印象深刻，具備充足彈性應對攻守策略。」

消費業務持續擴張

該行目前擁有全美11.3%的零售存款市佔率，目標擴大至15%；在信用卡業務方面，計劃將市佔從目前的17.3%提升至20%。Lake並表示希望倍增面向中產階級的財富管理業務，但未提出具體時程。

至於信用卡呆帳率方面，摩根大通預期2025年淨核銷率將達3.6%，2026年則可能略升至3.6%至3.9%。

CEO接班問題仍受關注

執行長Jamie Dimon亦將於週一稍晚面對股東提問。儘管市場並不預期會有接班人選的重大宣布，但外界仍密切觀察潛在繼任者動態。

69歲的Dimon已領導摩根大通長達19年，並在去年投資者日表示，接班時間表「不再是五年以後」。潛在人選包括投資銀行與商業銀行共同執行長Troy Rohrbaugh與Doug Petno，消費金融業務執行長Marianne Lake，以及資產與財富管理部門執行長Mary Erdoes。

此外，Dimon近來頻繁對美國高額財政赤字發出警訊，穆迪於上週下調美國主權信用評等後，相關議題預料將成為投資人問答焦點。根據穆迪，美國目前公共債務高達36兆美元，財政可持續性引發長期關切。