長期上漲因素並未消失 黃金明年或再展多頭
MoneyDJ新聞 2026-07-21 08:04:02 黃文章 發佈
金拓新聞報導，富達國際（Fidelity International）多元資產投資組合經理伊恩·薩姆森（Ian Samson）報告認為，推動金價長期上漲的核心因素並未消失，黃金市場可望於2027年重新展開新一輪多頭行情，並計畫將投資組合中的黃金配置由「中立」重新調升至「加碼」，顯示其對黃金的長期前景依然抱持高度信心。
今年初金價快速飆升，主要受惠於全球地緣政治風險升高、各國央行持續購金、美國財政赤字擴大以及投資人避險需求增加。然而，在金價創下歷史高點後，受到美元走強、美國公債殖利率上升，以及美國與伊朗爆發軍事衝突導致市場預期通膨升溫、美國聯準會可能維持高利率等因素影響，金價自二月底開始進入修正。
不過，富達並未因此改變黃金的長期投資觀點。薩姆森指出，目前市場同時存在利多與利空因素，短期而言，美元、高利率以及市場風險偏好回升，都可能限制金價表現，因此預估今年底以前金價僅會較目前水準略為走高，而非立即重返歷史高點。然而，這只是時間上的延後，而非趨勢上的反轉；只要全球總體經濟環境沒有出現根本性改變，黃金的長期牛市仍將持續。
富達指出，目前全球各國政府普遍採取擴張性財政政策，高額財政赤字已逐漸成為常態，各國央行雖然持續對抗通膨，但在經濟成長放緩、債務負擔沉重及政治壓力下，很難長期維持緊縮政策。換言之，全球仍將維持高債務、高赤字以及相對偏高的通膨環境，而這正是黃金最有利的宏觀背景。若各國政府未能恢復傳統財政紀律，央行亦無法有效壓低通膨，黃金作為抗通膨與避險資產的重要性將持續提升。
除了總體經濟因素之外，央行購金仍是支撐金價最重要的結構性力量。這類買盤並非短期投機，而是基於國家資產配置及金融安全考量，因此具有長期且穩定的特性。薩姆森表示，只要這些大型策略性買家仍持續進場，黃金價格長期仍具有向上的動能，因為市場供給增幅有限，而官方需求卻持續增加。
影響未來金價走勢的另一項重要因素仍是能源價格與聯準會政策。若中東局勢持續緊張，原油價格維持高檔，將推升全球通膨壓力，使市場避險需求增加；若聯準會未來開始降息，美元轉弱、實質利率下降，也將降低持有黃金的機會成本，進一步刺激資金重新流入黃金市場。因此，油價、美元、利率及地緣政治四大因素，將共同決定黃金何時重新展開新一輪多頭行情。
另一方面，全球投資人資產配置的改變亦值得關注。近年來股票估值偏高、美國政府債務快速增加，以及全球政治衝突頻繁，使許多機構投資人開始提高黃金配置比例，以降低投資組合波動風險。若未來更多退休基金、主權基金及大型資產管理公司重新增加黃金部位，將進一步形成新的長期買盤來源。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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