降息預期升溫　法人點名下半年最有戲族群

下半年開局，台股持續高檔震盪，不少高價股接連回檔，投資人擔憂多頭行情是否準備翻轉。不過，專家認為認為，AI長期趨勢並未改變，近期盤面震盪反而是資金健康輪動的過程，隨著籌碼沉澱、融資與槓桿降溫，台股結構將更趨穩健，長期基本面依然偏多看待。

從總體經濟角度來看，永豐投信投資長林永祥指出，美國利率政策已逐漸朝有利風險資產的方向發展，「下半年至少不會升息，甚至有可能降息。」他分析，未來美國通膨統計將採用平準式CPI計算方式，使核心數據表現更平穩，加上AI等技術創新有助於維持高經濟成長與低通膨並存的環境，因此預期9月後降息機率將進一步提高。

不過，林永祥也提醒，台股下半年行情未必能複製上半年的急漲模式，「不太可能再出現像4月那樣非常陡峭的上漲幅度，但只要基本面維持強勁，台股仍具備持續墊高的空間。」

針對近期高價股接連修正，林永祥分析，先前高價股因籌碼集中，漲幅相對凌厲，因此修正時跌幅也較明顯。但從盤面觀察，資金並未撤離市場，而是轉向評價相對較低的大型AI電子股與權值股，例如聯電、群創等，甚至進一步擴散至台化等傳產類股。

林永祥認為，若能由過去評價偏低的大型權值股接棒上攻，反而有助於行情更健康發展，讓指數推升動能不再只集中於少數高價股或台積電身上；除了類股輪動，籌碼結構也正逐步改善，他指出，台股前波漲幅較大，現階段適度降低融資與市場槓桿，有助提升資金穩定度，對後續行情是正面訊號。

永豐投信基金經理人周力行則表示，今年台股上漲的核心動能來自台灣經濟與企業獲利同步爆發；根據國內外機構預估，今年台灣GDP成長率普遍上看10％以上，最高甚至達11％，他補充，過去台股平均本益比約15倍，明顯低於以科技股為主的費城半導體指數約30倍的水準，但隨著AI革命帶動出口與企業獲利快速成長，市場願意給出更高評價。

「上半年的上漲就是來自於企業獲利的快速增加。」周力行認為，在獲利成長強勁支撐下，目前台股評價雖然不便宜，但仍屬合理範圍，「沒有到真的很過熱。」除了基本面支撐外，市場也持續受到政策與地緣政治因素影響，他分析，美國總統川普希望看到降息，加上年底前中東局勢等非經濟因素，都有助於營造降息空間，因此整體環境現階段看來不會有太大的系統性風險。

展望下半年產業布局方向，周力行持續看好AI相關供應鏈，除了CoWoS先進封裝外，玻璃基板等新技術應用也值得關注。同時，AI浪潮帶動製造業升級，設備等傳產轉型受惠族群同樣具備成長空間，他進一步指出，隨著市場本益比上修，延伸的科技族群普遍受惠，目前市場熱度高的被動元件、功率元件及矽晶圓等產業，仍有補漲行情可期待。

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