日銀植田總裁發言引揣測 高油價恐釀日股 2026 年最大風險

商傳媒｜吳承岳／台北報導

日本股市自 2022 年以來受惠於通貨膨脹與政府財政支持而強勁上漲，然而，日本央行總裁植田和男（Kazuo Ueda）於今年三月貨幣政策會議後的發言，正引發市場對 2026 年之後日本股市動向的揣測，認為此一動能可能生變。此外，伊朗地區情勢的長期不確定性，也為高油價帶來風險，加劇了日本股市面臨的最大挑戰。

根據《Yahoo!新聞》分析，自 2022 年以來，由於俄羅斯入侵烏克蘭導致資源價格飆升，日本的消費者物價指數加速上漲。政府透過電費、瓦斯費及汽油補貼，加上定額減稅及對免居民稅家庭的補貼等措施，有效地維持了家庭購買力。這使得企業更容易轉嫁成本，並帶動工資成長，形成工資與物價相互刺激的良性循環。在日圓貶值的背景下，進口物價居高不下，而岸田政府傾向透過財政措施來吸收油價上漲的衝擊，進一步維繫了此一循環，使企業獲利未受嚴重影響，並推動名目股價攀升。然而，有分析認為，這種支撐股市的動態預計將在 2026 年 3 月之後有所改變，植田總裁的發言暗示著政策可能轉向。

與此同時，地緣政治風險也籠罩著日本股市。《Diamond Online》報導指出，儘管市場對美國總統川普（Donald Trump）關於伊朗情勢的言論反應已趨於平淡，但荷莫茲海峽的未來走向以及油價長期維持高檔的風險仍未解除。川普總統曾設定本月 7 日晚間 8 時（日本時間 8 日上午 9 時）為伊朗開放荷莫茲海峽的最後期限，並威脅若未達成將攻擊橋樑和發電廠。雖然市場預期川普可能會再次延期，但專家仍對此保持審慎態度。

《Diamond Online》對五位專家的調查顯示，若伊朗衝突長期化，亦即超出今年底仍未見解決方案，預計 2026 財政年度企業獲利將因高油價導致盈利能力惡化而下滑，日經平均指數可能跌至 40,000 日圓區間。這顯示在日本央行貨幣政策可能轉向與地緣政治不確定性的雙重壓力下，日本股市在 2026 年恐將面臨嚴峻考驗。