從虧損到轉機！榮科(4989)HVLP高階銅箔切入AI伺服器╳800G交換器╳低軌衛星 Q1營收年增93%
圖片來源：Gemini 製圖
榮科(4989)的轉機故事，正在從「預期」走向「數字驗證」。2025年全年EPS -3.48元、歸母淨損4.80億元，財報看起來仍然難看，但若只看Q4，虧損已從前一年同期EPS -1.10元大幅收斂至-0.14元；到了2026年Q1，1月營收年增170.3%、2月年增78.7%、3月年增54.0%，首季累計9.77億元年增92.7%，較2025年Q4的7.98億元再增約22%。 市場買的不是壞透的2025年財報，而是「HVLP高階銅箔產品組合升級、AI伺服器與800G交換器供需缺口擴大、低軌衛星材料需求啟動」這三條成長線同步聚攏的轉機節點；4月14日股價大漲9.96%收89.4元，連續五個交易日累計漲幅達41.9%，改寫52週新高。
理周投研部指出，榮科轉型的核心在產品組合位移，而非整體銅箔景氣全面好轉。公司官網已明確把HVLP/VLP系列定位為對應5G通訊、AI Server與高頻網通設備的主力產品，並在FAQ直接指出HVLP系列可對應PCIe Gen5/Gen6、AI伺服器主板／OAM／UBB需求。 相較於標準銅箔供過於求的困境，HVLP2至HVLP4高階規格需求相對吃緊，2026年HVLP4在AI伺服器需求帶動下供需缺口有擴大趨勢，這正是市場把榮科從一般銅箔廠重新歸類為「高階高速材料供應鏈」的最核心依據。
法人表示，外部產業環境持續強化榮科的轉型邏輯。TrendForce估計2026年全球AI伺服器出貨量年增28%以上，PCB等關鍵零組件長交期可能形成供應瓶頸，對能夠提供高品質HVLP銅箔的榮科而言，切入高端供應鏈的時機正在收斂。 值得注意的是，母公司榮化在2026年Q1已大量處分榮科股權，截至3月16日累計處分逾6,170萬股、處分利益約20.24億元；這一方面說明市場承接力強，另一方面也代表上方籌碼供給壓力仍須持續追蹤。
理周投研部表示，技術面上榮科4月14日收89.4元，MA5約78.82元、MA10約71.62元、MA20約70.44元、MA60約62.90元，均線呈強勢多頭排列，股價站上所有均線，距離季線正乖離達42.62%，KD的K值84.34位於高檔強勢區； 短線第一壓力在89.4元漲停位與90元整數關卡，若有效站穩，下一段可望挑戰95至100元；下方84.7至81.3元為最新跳空支撐，78.8元為5日線，70至79元對應10日、20日線密集帶為波段強力防守位，守穩則多頭結構不變。
ChatGPT輔助解析：
榮科現在是「轉機題材股的主升段」，而非業績穩健股的慢牛。後續成立與否取決於三個關鍵驗證：
- 2026年Q1財報能否把營收年增92.7%轉化為毛利率由負翻正、EPS正式扭虧。
- HVLP3/HVLP4的客戶認證是否如期推進並放量。
- 現增上限3,500萬股(相當於現有股本約25%)的執行節奏對股本與籌碼的稀釋壓力。
籌碼面上，外資近5日買超逾13,991張是最強的籌碼訊號，但當沖率高達70.04%、融資餘額升至21,232張，屬於高換手高情緒型態，建議以回測81至85元支撐守穩後再評估逢低分批，不宜追漲停搶短。
圖片來源：CMoney 榮科(4989) K線圖
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