AN、MMA穩中透強，中石化Q2利差有望轉佳

MoneyDJ新聞 2022-04-21 11:54:03 記者林昕潔報導

中石化(1314)主要產品線CPL、AN今年以來，報價皆隨著原料價格上揚而有撐，不過，由於原料漲幅過大，反而使Q1利差表現受壓縮。展望Q2，受惠AN、MMA產品皆有亞洲區同業歲修，報價穩中透強，且原料報價回落，後續利差表現有望轉佳。

中石化CPL年產40萬噸，營收比63%，AN年產22.4萬噸，營收占比近30%；持股40%的高雄塑酯化學MMA年產10萬噸。CPL報價近期漲多回落，但仍達每噸2,250美元，AN報價則維持小漲格局，最新價格站上2000美元/噸。

法人分析，CPL報價受到原料苯、液氨等價格強勢推動，今年以來價格持續攀升，但因原料漲幅大，使利差反而受到壓抑，不利於中石化Q1營運表現。而展望後市，中國大陸因多家CPL工廠降載減產，且日本住友化學亦宣布旗下CPL產能，將在2022年10月停工退出市場，將有利於緩解CPL供給過剩，使價格有撐。

而AN也受到原料液氨上漲，丙烯價格亦強勢，推動報價走升，但法人亦提醒，首季來看AN利差也有壓力。而展望後市，Q2亞洲區有四家AN同業安排歲修，合計年產120萬噸，占亞洲產能21.7%，加上原料丙烯價格高漲，業者積極拉抬報價，短期AN行情穩中偏強。

至於MMA，Q2亞洲區亦有六家同業因故停車或歲修，合計年產63.5萬噸，占亞洲產能16.2%，供應過剩壓力獲得改善，預期價格持平小漲。

此外，市場關注因烏俄戰事導致肥料原料大漲，中石化因生產CPL會產生副產品硫酸銨，也是肥料原料，因此近期受外界關注。不過中石化強調，硫酸銨產品只占公司營收5%，且配合農糧署政策，優先供應國內，後續方能考慮外銷。

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