美元升值恐引新興國家債務危機 科法斯：2025經濟前景深陷迷霧、風險前所未有
2025年全球經濟將在多重挑戰下緩步前行，科法斯（Coface）6號發布的國家和行業風險報告指出，美元升值衝擊新興市場、美中貿易緊張加劇、以及歐洲汽車產業的衰退，將會是今年經濟的最大挑戰，並且以「迷霧重重」形容全球經濟前景，風險之大前所未有。
科法斯（Coface）是一家總部位於法國的全球貿易信用保險公司，在全球約200個國家和地區提供服務，專注於評估國家與行業風險，並協助了超過10萬家企業客戶在國際市場上發展壯大。該公司每年發布《國家和行業風險報告》，分析全球經濟趨勢、金融市場變動及地緣政治風險，為企業和投資者提供決策參考。
報告分析，美國在強勁勞動市場與資產價格支撐下，經濟仍將穩健成長，但川普政府的減稅、移民限制與關稅政策，可能進一步推高通膨，使聯準會在降息決策上更為謹慎，美元走強趨勢恐持續施壓全球市場。與此同時，新興市場面臨債務與資本外流風險，部分新興經濟體如巴西、南非、寮國、孟加拉以及馬爾地夫等國，都在高危名單上。
此外，歐洲製造業與建築業復甦遲滯，消費動能不足，而汽車產業更陷入雙重困境——來自中國的強勁競爭，以及美國可能提高進口關稅，都使歐洲汽車製造商的市場前景愈發嚴峻。中國經濟則因美國關稅不確定性與內部需求疲弱，成長恐進一步放緩，整體全球經濟形勢仍充滿高度不確定性。
美國經濟將保持穩健，但減稅、移民與關稅政策恐使通膨升溫
美國總統川普1月走馬上任，報告預計 2025 年美國經濟將保持穩健成長，主要受益於強勁的勞動市場、家庭支出以及房地產和股票價格的上漲，並且在投資方面，因為川普政府的減稅和放鬆監管政策將有所提振。
不過，也同時面臨多重不確定性，包括新政府政策、通膨風險、聯準會的貨幣政策、貿易政策以及地緣政治風險等，如美國支持需求的減稅措施、限制移民以及進口關稅等政策，可能導致通膨壓力增加。以及到現在為止，仍不清楚美國在關稅政策上實際上將決定和實施什麼，因此在報告中「不確定性」被提及多次。
而美國經濟強勁和通膨風險加持下，聯準會可能採取較為謹慎的貨幣政策，僅會小幅降息或維持利率不變，美元預期將持續走強。
強勢美元來襲！脆弱新興國家恐爆出債務危機
然而，美元升值已經導致新興市場資本外流和貨幣大幅貶值，報告預期趨勢會持續，並可能對全球經濟產生重大影響，部分新興國家正面臨大規模資本外流的嚴峻局面，例如南非蘭特（South African rand），進一步加劇了貨幣貶值的壓力。
川普當選重塑了全球貨幣和金融前景，加劇脆弱經濟體的風險，由於利率上升或貨幣貶值，這些經濟體的狀況可能迅速惡化，特別是那些債務負擔沉重、外匯儲備不足或經濟結構脆弱的國家，名單可說相當長，例如寮國、蒙古、厄瓜多、玻利維亞、埃及、突尼西亞、孟加拉以及馬爾地夫等國，都被認為是高風險國家。
舉例而言，2024年末巴西雷亞爾的急劇貶值便是一例，即使當時巴西央行接連升息，雷亞爾在11月底至12月25日期間仍貶值10%，從中可見外部或財政嚴重失衡的國家所面臨的巨大風險。
其他如孟加拉，其銀行業正面臨流動性危機、不良貸款問題嚴重，以及總體經濟不穩定，導致經濟成長放緩、通膨高漲、外匯儲備壓力大、社會動盪等問題；馬爾地夫則面臨巨額債務、財政赤字、主要產業萎縮、外匯儲備極低等問題，被國際貨幣基金組織和世界銀行認為是外部債務違約高風險國家。
此外，中國也無法獨善其身。去年中國官方公佈經濟增長5%，但如果沒有新的強力刺激措施，今年的經濟增長可能大幅放緩，預計今年中國經濟增長 4.3%。美國的關稅仍然是中國的心腹之患，雖然加徵關稅的規模和時間尚屬未知，但其影響不容小覷。
歐洲汽車業腹背受敵，美國關稅+中國競爭=2025成最嚴峻時期
歐洲也是挑戰重重，2025年預期歐洲的經濟成長將受限制，主要來自製造業和建築業，兩項產業的領先指標PMI指數仍未顯示復甦的跡象，消費方面，儘管通膨有所緩和，但由於家庭信心不足，消費可能也受到抑制。
其中歐洲汽車產業被特別點出，將在2025年經歷最嚴峻時期。去（2024）年歐洲汽車產業已經歷嚴重的衰退，銷售和生產均大幅下滑，新車註冊量在2024年僅成長0.8%，下半年甚至下滑3%，歐洲汽車製造商正失去市場份額。
報告分析，主要來自中國競爭的壓力，中國汽車製造商在電動車領域的競爭力不斷增強，在電池技術方面也具有顯著優勢，全球75%的電池產能都來自中國。
再來，美國關稅同樣造成威脅，川普上任後可能實施的關稅政策，將嚴重影響歐洲汽車的出口，2023年歐盟汽車出口有25%是銷往美國，近期針對加拿大和墨西哥的關稅壁壘，也將嚴重影響歐洲汽車製造商的供應鏈。
歐洲除了汽車產業，營建業也面臨挑戰，而資通訊產業（ICT）則相對有較好的發展前景。
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