貨櫃運價連七漲、搶艙再現，三雄股價竟都跌！這隱憂未解
貨櫃航運市場要逆勢看漲了嗎？從亞洲到歐美主要航線接連漲價，市場再度出現搶艙現象，讓原本被視為進入修正期的航運產業重新成為焦點。究竟是全球貿易需求回來了，還是地緣政治與關稅政策催生的短期效應？隨著長榮海運（2603）、陽明海運（2609）、萬海（2615）5月營收同步走強，這波航運熱潮背後的真正推手也逐漸浮現；但，整體市況是「真的」回溫了嗎？
當全球製造業景氣還沒完全擺脫放緩陰影之際，國際航運市況卻在近一個月明顯升溫，從亞洲到歐美主要航線的運價持續走揚，貨櫃艙位供應趨緊，甚至再度出現搶艙！
上海航交所出口貨櫃運價指數（SCFI）12日報價，續漲9.49％至2985.22點，已經「連七漲」，歐美四大主要航線週漲幅超過一成；以每週漲幅來看，美西線12.06％、美東線10.1％，歐洲線15.57％、地中海線11.53％，全都見紅。
推動這波行情的關鍵，並非全球需求出現爆發性成長，而是中東地緣政治風險升高、美國關稅政策變數，以及歐美進口商提前拉貨等因素，共同造成市場有效運力受到壓縮，也讓台灣貨櫃三雄長榮、陽明與萬海同步受惠。
不過，包括馬士基、赫伯羅德等國際航運巨頭，對市場的看法相對審慎，普遍認為目前運價上漲主要受地緣政治與供給面因素推動，短期市場雖然熱絡，但仍須留意後續供需變化。
馬士基、赫伯羅德等國際航運巨頭，對市場的看法相對審慎。取自臉書@Maersk
萬海看旺後市行情
當然，這波運價回升的行情，直接反映在台灣貨櫃三雄的營運表現上，其中又以萬海對後市展望最為樂觀。
萬海5月合併營收138.04億元，月增6.75%、年增22.9％，已連續兩個月呈現年月雙增；累計前五月營收603.75億元，年增1.03%。萬海認為，隨著全球運力持續吃緊，遠洋航線運價強勁上揚，近洋航線也將持續跟漲，這波上升趨勢有機會一路延續至年底傳統旺季，因此已宣布自15日起調升亞洲航線運價，每20呎櫃與40呎櫃分別調漲100美元與200美元。
萬海指出，目前市場已再度出現搶艙現象。由於美國針對進口商品加徵10％臨時性關稅將於7月24日屆滿，在後續政策尚未明朗前，製造商普遍選擇提前出貨，以降低未來成本風險，成為近期美西與美東航線運價快速上漲的重要推力。
此外，中東局勢緊張也帶動區域補貨需求回溫，部分中東地區在庫存消化數月後開始加速向阿聯酋及其他海灣國家進貨，進一步推升區域運輸需求。在全球運力偏緊情況下，市場供需失衡現象更加明顯。
萬海5月合併營收138.04億元，月增6.75%、年增22.9％，已連續兩個月呈現年月雙增。資料照
長榮、陽明提前拉貨與旺季需求支撐營運
除了萬海，長榮與陽明同樣受惠於近期運價走揚與貨量增加。
長榮5月合併營收346.56億元，月增10.51%、年增31.41%。長榮表示，受惠各區域航線載貨量提升，以及國際海運市場運價走揚，推升營收表現。
對於後市展望，Alphaliner今年5月報告指出，2026年全球航運市場運力預估成長3.9％，貨量成長約2.5％，供需差距為近年最小，再加上中東戰事、港口壅塞等因素持續影響市場運作，使有效運力進一步受到壓縮。
陽明5月合併營收151.04億元，月增6.16%、年增22.22%。陽明指出，現階段市場仍受到地緣政治衝突、能源成本上升及美國關稅政策變化等因素影響，由於歐美進口商為降低供應鏈中斷風險及成本波動壓力，普遍採取提前拉貨策略，推升訂艙需求，造成艙位供應趨緊，進而支撐近期運價走強。
據悉，由於歐美線艙位供應吃緊，多家航商已宣布15日起調漲歐洲線與美國線運價，每40呎櫃分別調升1000美元與1500美元。
陽明5月合併營收151.04億元，月增6.16%、年增22.22%。wikimedia commons
旺季之後有隱憂？供給增速仍高於需求成長
然而，台股今天（15日）收盤，貨櫃三雄的股價不見起色，統統收跌。
即便短期市場氣氛熱絡，國際航運業者仍提醒投資人須留意潛在風險。根據海運諮詢機構Alphaliner預估，今年全球貨櫃航運市場供給成長3.9％，仍高於需求成長2.5％，仍是供過於求的態勢。
另外，若紅海航線恢復正常、港口壅塞緩解，原本被吸收的運力可能重新回到市場，進而對運價形成壓力。
而OECD最新《經濟展望》報告也指出，受到中東衝突推升能源價格及供應鏈不確定性影響，今年全球經濟成長率預估放緩至2.8％，全球貿易成長約3.1％，地緣政治衝突一旦持續擴大，恐進一步影響全球經貿活動與終端需求。
整體而言，當前航運市場正處於需求提前釋放、地緣政治風險升高與運力供給受限的特殊階段，對長榮、陽明與萬海而言，短期營運確實迎來順風，但市場熱度能否延續至明年，仍取決於全球經濟復甦力道、地緣政治發展，以及新船運力釋出後的供需平衡，業者更關心的，仍是旺季過後的市場，需求是否足夠接棒。
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