不懼川普關稅！起亞汽車靠「油電混合」強勢超車 2026 營收挑戰 112 兆韓元 投資機構高喊：目標價 17 萬韓元「買進」

商傳媒｜記者陳宜靖／綜合外電報導

隨著全球地緣政治風險升溫，特別是「川普 2.0」時代可能再度掀起的貿易保護主義陰影，全球汽車產業正迎來一場前所未有的壓力測試。然而，南韓車市二哥——起亞汽車（Kia Corp）卻在這場關稅風暴中展現出高度韌性，憑藉「油電並進」的多動力策略，成功化危機為轉機。

根據 Eugene 投資證券（Eugene Investment & Securities） 最新評估報告指出，起亞不僅有效消化潛在關稅衝擊，更被看好在 2026 年營收衝上 112 兆韓元新高。分析師一致維持「買進」評級，並將 目標價上調至 17 萬韓元，顯示市場對其長期競爭力的高度肯定。

匯兌收益助攻　Q4 財報穩如泰山

從最新財報來看，起亞去年第四季表現可謂「穩中帶強」。

單季銷售額：28.1 兆韓元

營業利潤：1.84 兆韓元

歸屬母公司利潤：1.44 兆韓元

儘管供應鏈成本與關稅壓力仍在，但韓元貶值帶來的匯兌收益，成功抵消了大部分成本侵蝕。Eugene 投資證券研究員 李在日 指出，歐洲市場因競爭加劇使激勵成本略有上升，但整體獲利結構仍屬健康，基本符合市場預期。

在全球車廠普遍面臨毛利率下滑的環境中，起亞仍能守住營業利益率，凸顯其在 成本控管與產品定價 方面的競爭優勢。

戰略轉型關鍵：油電混合車（HEV）成「關稅救星」

面對美國政策可能轉向、純電車補貼與環境法規存在變數，起亞並未將籌碼全押在 EV，而是加速推動 Multi-powertrain Strategy（多動力系統策略）。

李在日分析指出，若美國放寬對純電車的強制規範，油電混合車（HEV）將迅速成為銷量與獲利的雙引擎。起亞計畫於 2026 年大幅擴充 HEV 車型，尤其鎖定北美市場需求：

避開 EV 基礎建設不足的銷售瓶頸

提升高毛利 SUV × HEV 的產品組合

有效吸收潛在關稅成本

這種「進可攻、退可守」的產品配置，被市場視為起亞能在動盪政策環境中突圍的核心武器。

2026 願景：營收 112 兆、獲利破 10 兆

在最新釋出的中期展望中，起亞為 2026 年訂下明確目標：

全球批發銷量：335 萬輛

銷售額：112.3 兆韓元

營業利潤：10.2 兆韓元以上

該預測以 1 美元兌 1,370 韓元 的平均匯率為假設，即便未來面臨匯率波動與年度關稅調升，起亞管理層仍對獲利成長抱持高度信心。

成長動能主要來自：

北美 HEV 銷量的爆發性成長

全球產線與批發策略的高度彈性調整

專家提醒：樂觀之餘仍須留意三大風險

儘管市場評價正向，分析師仍提醒投資人需審慎看待潛在變數：

歐洲市場價格戰：歐系品牌與中國新能源車強勢進場，競爭白熱化

川普關稅不確定性：若稅率高於預期，利潤仍可能遭擠壓

研發資源分配壓力：HEV、EV、氫能多線並進，考驗管理層執行力

投資市場解讀：獲利護城河已成形

整體而言，韓國證券圈普遍認為，起亞已建立起結構性的「獲利護城河」。在同業仍陷於純電轉型泥淖之際，起亞提前卡位 HEV 市場，被視為策略上的「降維打擊」。

對台灣投資人來說，即便無法直接參與韓股，起亞全球銷量與產能擴張，仍有望為 台灣車用電子、電池管理系統與零組件供應鏈 帶來實質紅利。隨著 2026 年產量衝高，相關供應商可望同步迎來成長曲線。