Google AI晶片大單未能滿足市場高預期　Marvell股價重挫逾8%

AI客製化晶片需求持續強勁，但市場開始更重視訂單何時轉化為實際營收。Marvell Technology(MRVL-US)週五早盤股價重挫逾8%至221.6美元，儘管公司上調2027與2028會計年度營收展望，投資人仍聚焦Google(GOOGL-US)客製化AI晶片合作案的營收貢獻時程。

Marvell今年以來股價已接近上漲2倍，反映大型科技公司加碼客製化AI晶片的高度期待。隨著大型科技業者2026年AI支出預估突破7,400億美元，市場對AI供應鏈公司的業績要求也同步提高。

此次焦點落在Marvell與Google的新合作案。該客製化晶片合作至2033會計年度累計營收潛力最高可達1,200億美元，但執行長Matt Murphy表示，Google相關收入要到2029會計年度才會變得更具規模。

Google大單已有部分納入財測　市場期待落空

Morgan Stanley分析師指出，市場原先對Google合作案抱持更高期待，但相關營收已有相當部分反映在Marvell先前財測中，因此新合作案對近期業績帶來的額外上修空間有限。

Marvell目前預估2027會計年度營收成長約45%，2028會計年度營收則可望達約180億美元，主要受惠資料中心業務成長。

不過，Marvell目前12個月預估本益比達58.41倍，明顯高於競爭對手博通Broadcom(AVGO-US)的32.15倍。高估值意味市場已提前反映相當高的AI成長預期，一旦財測未能進一步超越期待，股價反應也更為劇烈。

儘管短線股價承壓，華爾街對長期AI布局仍偏正面。財報公布後至少8家券商調高Marvell目標價，LSEG統計的目標價中位數為275美元，較前一交易日收盤價仍有13.8%上漲空間。

Marvell此次股價反應也凸顯AI半導體市場的新變化：在大型雲端業者持續加碼客製化晶片之際，投資人關注焦點已從「有沒有AI訂單」，進一步轉向「訂單何時認列營收，以及成長幅度是否足以支撐高估值」。