中東重建與核電需求發酵 韓國營建股估值15年來首超大盤

商傳媒｜吳承岳／台北報導

韓國營建類股受惠於中東地區戰後重建需求與全球核能專案浪潮，近期股價表現強勁，其估值已領先大盤，此為近十五年來首見。

根據韓國媒體《eDaily》報導，韓國投資證券研究員黃賢貞（Hwang Hyun-jung）指出，隨著美國與伊朗衝突後設施重建工程的預期，以及全球各地對大型核電廠與小型模組化反應爐（SMR）的建設需求增加，預計將為韓國營造商帶來龐大商機。

分析顯示，截至4月8日，韓國綜合股價指數（KOSPI）營建業的未來十二個月股價淨值比（P/B）達到1.50倍，首度超越KOSPI指數本身的1.48倍。黃賢貞研究員強調，這是自2011年以來，營建類股估值首次超越大盤。2011年曾因中東石化廠專案與阿拉伯聯合大公國巴拉卡（Barakah）核電廠四號機組等大型核電訂單（由韓水原擔任EPC主承包商）的帶動，使營建業表現亮眼。

目前，包括現代建設（Hyundai Engineering & Construction）、大宇建設（Daewoo Engineering & Construction）的股價估值已有所提升。黃賢貞研究員表示，即使是股價淨值比僅0.7倍的DL E&C和GS Engineering & Construction，其估值雖近期有所上漲，但仍與純住宅營造商持平。她進一步分析，若考量韓水原核電專案主承包商的潛在選定機會，DL E&C和GS Engineering & Construction的股價，即使僅達到現代建設與大宇建設平均估值的一半，仍有約90%的上升空間。

此次中東地區的重建工程不僅限於衝突受損設施的修復，更將涵蓋為能源生產與分銷網絡多樣化而興建的新設施。儘管海灣產油國與伊朗之間對於損害賠償的漫長談判可能引發擔憂，但與烏克蘭不同的是，各國的國營石油公司（NOCs）擁有充足財力，預計將迅速啟動重建。考慮到許多受損設施過去皆由韓國主要營造商承建，且三星E&A（Samsung E&A）自2010年代中期以來，與多數中東國營石油公司均保持業務往來，因此被視為重建商機的主要受惠者。