失業率看似穩定，年輕人卻逐漸退出職場，美國經濟潛藏著怎樣的危機？

2025年6月14日(優分析產業數據中心)

表面上，美國勞動市場依舊強勁，失業率維持在低點。

然而，最新數據卻揭示一股正在擴大的沉默潮流：數百萬原本有工作的美國人，正選擇悄然離開職場，不再尋找工作。

他們不是轉職、也不是被裁員，而是集體「退出」勞動市場。這波異常現象，可能正悄悄改寫美國經濟與勞動價值觀的底層邏輯。

這波「退出潮」意味著什麼？經濟衰退還是價值觀轉變？

根據美國勞工統計局公布的報告顯示，2025年5月，有高達542萬名原本有工作的美國人轉為「退出勞動力市場」。從「就業」轉為「退出」的人數淨增達79.3萬人，創下自2020年4月以來的單月最高紀錄。

Jefferies 首席美國經濟學家 Thomas Simons 指出，嬰兒潮世代的退休是這波潮流的重要因素，人口結構老化使退出勞動力的現象加劇。

此外，部分產業因關稅與貿易政策不確定性而面臨風險，也讓不少離職者不願回到原本的職業領域。

然而，更值得關注的是年輕族群的勞動參與情況。根據統計，16至19歲的就業人口比率在一年內下降了210個基點，從33.4%降至31.3%，為所有年齡層中變動最顯著的一群。

Simons 認為，這可能反映年輕人對現有工作機會缺乏成長性與吸引力，許多人選擇先退出觀望。

失業率的迷思：低失業≠高就業

根據EY Parthenon 的 Gregory Daco 表示，這波退出潮挑戰了聯準會與媒體對「失業率」的傳統解讀。儘管5月美國失業率維持在3.9%的低點，表面上看似勞動市場穩健，但實際上許多退出者並未尋職，因此未被納入失業人口統計。

這也凸顯了一個常被忽略的差異：所謂「失業率」，指的是目前無業但仍積極尋找工作的勞動人口所占比率；而「退出勞動市場」則是指那些選擇不再工作，且也未積極尋職的人，例如退休者、家庭照護者或選擇暫時離開職場的人。

因此，即使有大量人口離開職場，但只要他們未積極尋職，就不會被計入失業統計中。

這代表，儘管官方數據顯示失業率偏低，實則潛藏著一股逐步侵蝕勞動供給的沉默潮流，反映出經濟結構與社會價值觀的深層變化。

2025年5月，從「有工作」直接轉為「退出勞動市場」的人數大幅上升，創近五年新高；而同時間從「有工作」變成「失業」的人數變化相對平穩。這顯示失業率雖然看似穩定，但實際上有更多人選擇離開勞動市場、不再尋職，形成一波難以從失業數據察覺的「沉默退出潮」。

勞動市場異象對總體經濟的深層衝擊

🔺潛在成長率下滑

當大量勞動人口退出職場，整體可用人力萎縮，國家的潛在GDP自然會被壓縮。這不只降低實際產出，還影響創新與企業投資意願。隨著退休潮與青年參與率下降，美國長期經濟活力正受到侵蝕。

🔺政策指標模糊，利率決策變得更困難

退出勞動市場的人不被納入失業統計，讓失業率看起來偏低，但實際勞動供給正在收縮。這讓聯準會很難判斷就業市場是否真的開始緊縮，或只是因勞動參與減少。當經濟數據出現矛盾訊號，利率決策將面臨更高的不確定性與溝通挑戰。

🔺薪資與通膨壓力增溫

人手短缺讓企業只能靠加薪爭搶人才，導致薪資成本上升。這種成本壓力最終會反映在商品與服務價格上，特別是服務業。核心通膨因此更難回落，讓聯準會降息空間受限，甚至可能被迫延後寬鬆步伐。

🔺擴張性貨幣政策效果減弱

當潛在勞動力選擇不工作，供給端難以配合需求上升。即使聯準會降息刺激經濟，實體產出也難以同步回應，政策效果將明顯遞減。

結語：當退出成為一種選擇

這波「退出職場潮」提醒我們，勞動市場的健康，不應只以失業率來評估。

一個結構性的人口退出現象，背後牽涉到的不只是經濟條件，更可能是一場集體對職業價值的重新評估。對總體經濟而言，它意味著成長潛力的減弱、生產成本的上升，以及貨幣政策難度的提高。

未來幾個月，若這樣的現象持續發酵，聯準會與政策制定者恐怕得正視：真正的挑戰不只是怎麼讓人找工作，而是讓人願意工作。