Vision Marine Technologies 股量激增 Q3 營收成長 但利潤縮水 面臨營運持續疑慮

商傳媒｜方承業／綜合外電報導

電動船製造商 Vision Marine Technologies（那斯達克：VMAR）的股價昨日盤中大幅波動，交易量顯著飆升，吸引市場關注。儘管公司第三季營收有所成長，但最新財報卻顯示毛利與淨利雙雙下滑，並揭露了營運持續能力的疑慮。

美國證管會（SEC）已於週一（13日）盤後核准 Vision Marine Technologies 的季度申報文件，公司隨後於當日下午公布財報。該公司股價在昨日（14日）美東時間中午 12 時 06 分盤中上揚 7.8% 至 1.52 美元，早盤一度衝高至 2.25 美元，較週一收盤價大漲近 60%，但隨後又回吐約三分之一漲幅。

昨日盤中交易量高達 8,490 萬股，是該公司已發行股份數 227 萬股的 37.4 倍，更是其 65 天平均交易量的 77.4 倍。然而，該公司在今年六、七月透過市場發行計畫增發了 187 萬股，總計募得 479 萬美元，平均每股售價約 2.56 美元，昨日盤中股價比這項發行價格低約 41%。

財報數據顯示，Vision Marine Technologies 第三季營收較前一季成長 26.4%，達到 1,837 萬美元。但毛利（每賣出 100 元商品扣除成本後所剩的利潤）卻下滑 27.5% 至 319 萬美元，毛利率從前一季的 30.3% 驟降 12.9 個百分點，來到 17.4%。淨虧損（所有收入扣除所有費用後的最終損失）也從前一季的 186 萬美元擴大 385 萬美元，增至 571 萬美元。

該公司表示，毛利下滑主要受兩艘舊款豪華遊艇銷售影響，這兩艘遊艇合計貢獻 409 萬美元營收，卻帶來約 5.5 萬美元的毛損。若不計入這些遊艇，Nautical Ventures Marine 的零售業務毛利率應可達 23%。管理層指出，出售這些遊艇是為了降低展售融資與未售出船舶的持有成本，目的在於清理資產負債表，而非提升利潤。

第三季 Vision Marine Technologies 的稅前息前折舊攤銷前虧損（EBITDA loss，衡量公司本業產生現金能力的指標）為 448 萬美元，其中包含法國電池供應商清算程序造成的 109 萬美元資產減損。儘管過去九個月營運現金流轉為正數 239 萬美元，扭轉了去年同期 1,064 萬美元的現金流出，但公司現金餘額從 742 萬美元降至 81 萬 4,205 美元。 Vision Marine Technologies 透過股權和認股權證籌集了 1,168 萬美元，並償還了 2,468 萬美元的展售融資債務。

該季度申報文件同時揭露了「營運持續能力警告」（going-concern warning），表示對 Vision Marine Technologies 在未來至少 12 個月內能否維持正常營運存在重大疑慮。截至今年 5 月 31 日，公司營運資金（衡量公司短期償債能力的指標）為 686 萬美元，累計虧損（公司自成立以來的所有虧損總和）則高達 8,347 萬美元。公司表明需要更多融資，而發行新股可能會導致現有股東的持股稀釋（發行新股導致每股價值下降）。

執行長 Alexandre Mongeon 表示，公司在創造營收、營運資金管理和資本效率方面取得了進展。財務長 Raffi Sossoyan 則強調，公司正專注於流動性。該公司市值在每股 1.52 美元時約為 350 萬美元。

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