礦業｜礦場事故後，全球最大銅商 Codelco 半年獲利大減 34%、預估下修

全球最大的銅生產商——智利國營礦業公司 Codelco——近日公布延後發布的 2025 年上半年財報。該公司受到 El Teniente 礦場隧道崩塌事故影響，除了推遲財報公布時程，也同步下修 2025 年銅產量預估，並針對部分礦區擴張計畫啟動檢討。

上半年產量增長但獲利大幅下滑

儘管事故發生，Codelco 在 2025 年上半年仍實現產量年增。1 至 6 月自營產量為 634,000 公噸，較去年同期成長 9%，主要來自 Ministro Hales、El Teniente 與 Salvador 礦場的 Rajo Inca 計畫。

若計入 Codelco 持股的 El Abra、Anglo American Sur 及 Quebrada Blanca 礦場的持股產出，總產量為 689,000 公噸，年增 9.6%。

稅前淨利則為 4.29 億美元，較去年同期的 6.53 億美元下降 34%。半年期間已動用全年預算 56.38 億美元中的 25.12 億美元。直接生產成本年增 6%，達每磅 2.157 美元，全年預估區間介於每磅 2.09 至 2.14 美元之間。

礦場事故衝擊產能與擴張進度

7 月 31 日，Codelco 最具獲利能力的 El Teniente 礦場發生隧道崩塌事故，造成 6 名工人死亡，當地下陷規模相當於規模 4.2 地震。事故導致礦場與冶煉作業暫停多日，損失銅金屬高達 33,000 公噸，估算損失金額為 3.4 億美元。

事故也迫使 Codelco 延後原訂 8 月 1 日公布的財報，同時重新檢視 El Teniente 礦場中的擴張工程。公司指出，事故影響了 Andesita 區域，該區的 Andes Norte 已於 2025 年 5 月開始初步生產，而 Diamante 區尚未投產，兩者後續進度均將重新評估。

下調產量預估並啟動安全復工計畫

Codelco 將 2025 年的銅產量預估從 3 月提出的 137 至 140 萬公噸，下修為 134 至 137 萬公噸，等於上下限各減少 3 萬公噸。這次下修預估，是因為公司 2023 年產量已跌至 25 年低點，加上主要礦區老化與擴產工程延宕，使公司面臨調整產能規劃的壓力。

執行長 Ruben Alvarado 表示，在事故發生前，公司在管理與生產效率方面已有所改善，未來將在安全為首要考量下，穩健推進 El Teniente 的復工計畫。目前該礦場 12 個作業區中已有一半重新開放。