美國關稅收到誰的錢？高盛：美企51%、美國消費者37%

根據高盛集團（Goldman Sachs）最新發布的關稅影響分析，美國企業與消費者正承擔關稅政策下的主要成本壓力，而非外國出口商。報告顯示，截至8月，美國企業吸收了約51%的關稅成本，美國消費者負擔約37%，外國出口商僅分攤9%，另有約3%與可能的關稅規避行為有關。

高盛經濟學家指出，關稅政策的傳導效應需要時間，許多新關稅才剛實施，企業仍在評估如何透過調整售價或與供應商重新談判以轉嫁成本。分析報告指出：「目前美國企業仍是主要承擔者，但隨著時間推移，企業將逐步將成本轉嫁給消費者，導致零售價格上升。」

高盛：美國消費者將吸收55%的關稅成本

根據高盛預測，若未來新一輪關稅政策造成的價格效應與現有關稅相同，最終將由消費者承擔主要壓力。該行估算，到2025年底，美國消費者將吸收55%的關稅成本，美國企業負擔將降至22%，外國出口商約佔18%，其餘5%來自關稅規避。

高盛補充說明，企業成本的22%估值屬「淨影響」，意即使用進口零組件或產品的公司可能面臨更大成本壓力，而受關稅保護的本土企業則可藉此提高售價與利潤。

此外，關稅政策已對美國通膨產生明顯影響。高盛報告估計，關稅措施使2024年通膨上升近0.5個百分點。今年核心個人消費支出（PCE）價格指數已上漲0.44個百分點，隨著關稅成本轉嫁比重由55%提升至70%，預期核心PCE通膨將再上升約0.6個百分點。

聯準會已高度關注通膨

高盛預測，2025年12月美國核心PCE通膨年成長率將達3%，若不計關稅效應，應為2.2%；至2026年12月，核心PCE預計為2.4%，扣除關稅因素後約為2%。

目前聯準會（Fed）決策官員對通膨上升已表現出高度關注。根據最新數據，截至8月，美國PCE通膨率為2.7%，核心PCE為2.9%，仍明顯高於聯準會2%的長期目標。這使決策層在2024年大部分時間保持謹慎，延後降息時機，直到9月因勞動市場出現放緩跡象，才決定降息1碼（25個基點）。

由於經濟前景仍不確定，高盛預期聯準會可能在下周的利率決策會議上再度降息1碼，以平衡通膨壓力與經濟放緩風險。

責任編輯：許詠翔

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