從港股、日股看台股…4萬點為何是合理預測？經濟學家談台積電地位：和川普打交道，實力才是護身符

林韋伶

圖片 翻攝自網路 提供

「全世界每天都要看川普，你不看他都不行。」財信傳媒董事長謝金河在最新一集的《數字台灣》節目上，用這樣一句話來描述，自美國總統川普「登基」以來，全球幾乎無人能忽視他的動態。

觀眾只要打開電視、翻開任何與國際關係有關的報導，川普始終佔據版面焦點。究竟台灣的民眾要如何為川普找到定位？台灣又應該如何與川普應對？謝金河在節目上請到總體經濟學家吳嘉隆與台大政治系副教授陶儀芬，從美國、台灣、中國三角視角，解析全球政經新格局。

川普再工業化布局：台積電是戰略夥伴

「讓美國再次偉大」不只是口號，而是一盤深謀遠慮的大棋局，在訪談中，吳嘉隆指出，川普的再工業化戰略早在第一任內就已悄然展開，其核心是「生產回流、本土就業」，台積電赴美設廠正是其中的關鍵一環。

「你可以來美國設廠，但用人必須是美國人。」這不是川普的保守主義，而是要確保製造業不僅回流，連就業機會也不再外流，吳嘉隆這樣說明。

從限制H-1B簽證申請費用暴增、驅逐南韓工廠外籍員工，到針對印度技術人員的排擠政策，川普的訊息很清楚，就是要美國經濟回到美國人手中。

在這套邏輯下，即便台積電在美國設廠初期需靠台灣技術人才運作，終究也得培養美國本地團隊接手，吳嘉隆分析：「這其實對台積電反而是利多，因為與美國上下游設計端更緊密結合，有助於鞏固競爭優勢。」

美債危機與美元風險：川普「賣主權」換財源

面對聯邦赤字持續膨脹，川普團隊並非毫無對策。

吳嘉隆揭示其三大財政武器：第一是高額關稅，預估帶來數千億美元稅收；第二則是「賣綠卡」——推行500萬美元的高資產移民方案，光是初步100萬名申請人就能貢獻5兆美元收入；第三則是創建以美債為儲備的穩定幣，估值潛在創造3兆美元需求。

這些構想雖充滿爭議，但背後反映的，是川普「以市場思維解決主權財政問題」的激進風格。

與此同時，全球資金持續轉進黃金，人民幣難以動搖美元霸權地位，美債則逐漸由日本、英國接手，中國則明顯退場。黃金之所以大漲，正說明全球央行在尋求美元以外的儲備安全選擇，吳嘉隆認為這場美元、美債、黃金的三角關係重組，將深刻影響下一輪金融秩序。

陶儀芬點出中美差距：中國GDP還沒美國一半

「中國GDP還不到美國一半。」陶儀芬以犀利數據打破過去「中國崛起論」的泡影。她指出，儘管中國擁有龐大產值與出口量，但其中許多是由政策堆砌出的虛假繁榮，包括空城、高速鐵路、共享單車等都成為GDP灌水來源。

在企業利潤上更是一面倒。陶儀芬分析，根據富比世全球前2000大企業排名，美國在27個產業中，領先達20個，而中國僅在金融、房地產等靠內需支撐的產業稍占優勢，卻缺乏全球供應鏈的核心控制力。

這也是為何美國從拜登的「小院高牆」政策，到川普的猛藥出手，都在本質上尋求拉大與中國的技術與經濟差距。

台灣如何與川普打交道：實力才是護身符

「川普重視的是實力，而不是情感。」陶儀芬提醒，台灣在與川普打交道時，應該以實力說話，而非期待口頭聲援。

她舉例，儘管H-1B政策調整看似對台積電不利，但台積電憑藉技術優勢，實際上根本不受影響，「因為包括蘋果、輝達這些美國大廠會幫它爭取豁免」。

軍工產業亦是如此。美國對台軍售從限制轉為鬆綁，鼓勵台灣發展軍工自主能力，同時也希望能在成本、效率上由台灣分擔更多製造責任。從雷虎到漢翔，台灣軍工股股價即便業績未起飛，資本市場已率先反映台灣在「非紅供應鏈」中的關鍵地位。

台積電引領台股突圍，四萬點不是夢

台灣經濟經常被外界看扁，特別是對台積電的唱衰聲似乎從未間斷，但吳嘉隆指出，從恒生指數、日經指數的歷史經驗來看，搭上全球戰略轉向列車的國家股市皆有爆發潛力，台灣當然也不例外。

「被紅色供應鏈壓抑的壓力正在退散，技術實力加上地緣政治紅利，台股上看四萬點是合理預期。」

除了台積電領軍外，AI、半導體、軍工、資料中心等產業也在逐步轉入成長新軌道，吳嘉隆直言：「台灣是美國再工業化不可或缺的夥伴，真正該開口要求軍事援助與經貿對價的是我們。」

全球大變局，台灣要有大格局

從川普調整國際秩序的野心，到台灣企業在全球供應鏈的戰略地位，這場變局的核心不是誰更會喊口號，而是誰有實力立於不敗。

陶儀芬總結：「現在不是中國復甦像不像的問題，而是印度成長不像是演的。」全球正在選邊站，台灣不該自我設限，更應該大聲對世界說出自己的價值與角色。

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