【原物料】油價衝破100美元、黃金上看5,400美元，市場仍受地緣政治牽動

全球大宗商品市場波動加劇，能源、貴金屬與農產品價格同時受到供需變化與政策預期影響，市場情緒分歧加大。

原油市場方面，美國與伊朗對荷姆茲海峽維持封鎖狀態，使供應中斷風險升高。分析師指出，市場已不再僅反映短期風險，而是逐步納入長期供應受阻的情境。西德州原油（WTI）價格上漲3.3%，來到每桶103美元，布蘭特原油也上揚3.5%至115美元，顯示市場對供應緊縮的預期升溫。

天然氣價格則呈現回落，美國NYMEX 6月期貨下跌2%至2.64/mmBtu（百萬英熱單位）。不過，分析師認為，隨著5月初氣溫變化帶動取暖需求增加，短期基本面支撐仍在，可能抵消自3月以來的空方壓力。

貴金屬市場方面，投資人聚焦聯準會主席鮑爾的談話，以判斷利率政策走向。市場普遍預期本週利率按兵不動，但是否延後或取消降息仍存變數。金價短線承壓，下跌0.3%至4,591美元/盎司。不過，高盛仍維持多頭觀點，預估年底金價將上看5,400美元/盎司，主因包括全球央行持續分散儲備與預期聯準會將降息約50個基點，降低持有黃金的機會成本。

另一方面，銅價表現相對疲弱。儘管中國補庫需求與庫存收緊提供支撐，但地緣政治不確定性與全球需求疑慮仍壓抑市場信心。倫敦金屬交易所（LME）3個月期銅小幅上漲0.2%至13,063美元/公噸，但本週仍面臨約3%的跌幅。

農產品市場方面，棕櫚油價格上揚。市場預期5月起可能出現聖嬰現象，並持續至2026年底，恐導致馬來西亞與印尼產量下降5%至10%。歷史經驗顯示，棕櫚油價格在此期間平均上漲17%。不過，目前馬來西亞庫存仍高，加上原油價格走勢不確定，限制價格上行空間。