印尼股市散戶投資熱潮起 吸引全球券商搶灘

商傳媒｜方承業／綜合外電報導

印尼股市正吸引全球券商目光，紛紛搶進這個快速成長的市場，希望能吸引大量的年輕散戶投資人。《海峽時報》報導，在過去五年，印尼的散戶投資人數從 2020 年的 390 萬人，大幅成長至目前的 2000 多萬人，其中超過一半的投資人年齡在 30 歲以下，為東協國家中散戶投資人最多的國家。

儘管印尼股市偶有市場操縱事件，且監管制度正經歷劇烈變革，但對全球券商而言，快速成長的投資人數量所帶來的利益，遠大於這些挑戰。美國線上券商 Robinhood Markets、南韓的韓華投資證券（Hanwha Investment & Securities），以及總部位於新加坡的 Doo Financial 等知名業者，近年來都積極擴大在印尼資本市場的布局。

Robinhood 在 2025 年 12 月宣布，將收購位於雅加達的券商 Buana Capital 和加密貨幣交易商 Pedagang Aset Kripto，藉此擴張至這個全球最大的群島國家。Robinhood 的發言人表示，預計在 2026 年上半年完成收購，目前正等待印尼金融服務管理局（OJK）的批准。收購 Buana Capital 後，Robinhood 最初計畫是繼續向現有客戶提供印尼本地金融產品，之後將推出一款 App，讓印尼用戶可以交易美國股票、全球加密貨幣和其他國際金融商品，預計在 2027 年初全面推出本地股票和加密貨幣交易 App。

韓華投資證券早在 2024 年 10 月就已完成收購印尼 Ciptadana 80% 的股權，Ciptadana 主要業務為股票經紀和財富管理。韓華投資證券表示，此舉將使其能夠直接進入印尼快速成長的金融市場。Doo Financial 則在 2024 年 11 月收購了一家擁有執照的印尼本地券商，目標鎖定印尼不斷成長的加密貨幣市場。Doo Financial 目前不提供印尼證券交易所或任何其他股票市場的交易管道，但透過衍生性金融商品和期貨產品，提供全球市場的投資機會。

為了維持印尼市場外資的持續流入和散戶的積極參與，建立一個透明且公平的競爭環境至關重要。近期，印尼金融監管機構已展開積極行動，打擊操縱市場的不法之徒。印尼金融服務管理局主席 Friderica Widyasari Dewi 在 3 月 3 日向記者表示，目標並非針對特定人士，而是要打擊欺騙性的市場行為。Friderica 提到，一位知名的社群媒體金融網紅 Belvin Tannadi，因在 2021 年和 2022 年違反股票市場操縱規定，遭到印尼金融服務管理局處以 53.5 億印尼盾（約新台幣 1050 萬元）的罰款。另一起案件涉及兩名個人和一家企業，他們聯手操縱 Impack Pratama Industri 的股價，利用 29 個證券交易帳戶，買賣該公司股票，營造出需求旺盛的假象，藉此抬高股價，從中獲利。印尼金融服務管理局已下令該集團支付總計 57 億印尼盾的罰款。

監管機構的調查範圍也擴及至機構投資人。3 月 4 日，印尼金融服務管理局和警方突襲了 Mirae Asset Sekuritas Indonesia 位於雅加達的辦公室，該公司涉嫌在 Berkah Beton Sadaya 首次公開募股（IPO）中，進行股價操縱和內線交易。印尼金融服務管理局調查部門的執行董事 Daniel Bolly Hyronimus Tifaona 表示，此案涉及根據內線消息購買股票和操縱股價。部分市場觀察人士認為，近期的執法行動可能只是第一步，因為有一些大型企業的股價在短時間內上漲了 100% 甚至 1000% 以上，已引起分析師、全球指數供應商和機構投資人的關注，他們擔心股價遭到人為操縱。不過，雅加達 Dentons HPRP 律師事務所的 Giovanni Mofsol Muhammad 和 Cindy Rahmatya Hadianti 指出，股價的急劇上漲並不一定意味著存在市場操縱行為，監管機構必須檢視交易模式、投資人之間的交易集中度，以及是否散布誤導性訊息以影響價格。只有在價格上漲與協調一致的交易或散布誤導性訊息有關聯時，才能將其歸類為市場操縱或內線交易。律師們補充說，此類案件可能涉及刑事處罰，包括監禁，但在實務上，執法通常僅止於行政處罰，例如罰款或吊銷執照。

對印尼而言，當務之急是確保快速成長的零售市場建立在信任的基礎上。隨著數百萬新投資人進入印尼股市，以及國際券商的湧入，分析師認為，加強執法最終可能對於維持市場的長期成長至關重要。此趨勢可能也將影響台灣券商的海外布局策略，在評估東南亞市場時，除了考量當地經濟成長潛力，也需關注市場監管與投資人保護機制是否完善。