算力國產化加速兌現！中國「AI雙雄」業績、股價同步翻揚

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中國A股的科技板塊，最近由2大領頭羊帶頭衝鋒，引起市場高度關注。第1檔是生產人工智慧（AI）光模組的中際旭創（300308），其股價從去（2025）年底至今（5月20日）大漲70%。另1檔AI晶片廠寒武紀（688256）表現更猛，4月份迄今，股價暴升106.5%。

法人認為，這2檔股票的亮麗演出，是中國「AI自主化」浪潮的縮影，預示著中國科技類股正迎來新一波結構性行情。

越禁越強，中國全面啟動「算力國產化」

2022年10月，美國祭出大規模半導體管制，禁止高階晶片出口至中國，意在卡住中國AI產業的咽喉，然而，回首這3年，不難看出這把鎖反而成為中國全速衝刺「算力國產化」的點火索。

首先，是2022年2月中國政府啟動的「東數西算」工程（編按：將東部運算需求調度到西部資料中心），由原本的全國運算資源調度規劃，漸進演變成AI算力基礎建設的國家級主軸。其次，隨著美國商務部多次收緊晶片出口管制，阿里巴巴、騰訊、字節跳動等中國網路科技巨頭，從採購輝達（NVIDIA）晶片，轉向採用國產AI加速卡，加快本土半導體業的進步。去年初，中國AI新創公司深度求索（DeepSeek）更以低成本訓練出媲美國際頂尖水準的開源大模型，中國的AI技術未必非得仰賴國外晶片的氣氛，就此在業界蔓延開來。

這一波波「越禁越強」的態勢，大幅拉升了整條國產算力鏈的訂單能見度，相關企業的營收與獲利，亦逐步從帳面上兌現。其中，代表了國產算力鏈中2大關鍵環節的中際旭創、寒武紀，成為市場觀察指標。

「AI自主化」題材股展望佳，股價大漲

中際旭創的主力產品為高速光模組，其為資料中心內部光通訊的核心零組件，在中國AI資料中心擴建熱潮中，800G、1.6T等高階光模組已出現供應缺口，產品報價節節走揚。該公司今年第1季淨利年增約270%，毛利率亦同步提升，反映其產品定價權正在強化（詳見表1）。

寒武紀則被市場稱為「中國版輝達」，係中國最大的專業AI晶片設計商。隨著阿里巴巴、字節跳動等業者大幅擴增採用國產AI加速卡，該公司去年已轉虧為盈，今年第1季營收年增近160%，且訂單能見度延伸至2027年。

除了中際旭創、寒武紀這2家龍頭級大廠，中國AI題材股還有不少亮點，如製造光引擎的天孚通信（300394），今年第1季營收年增41%、淨利年增46%；供應高端處理器的海光信息（688041），目前全力推進「CPU+DCU」（中央處理器＋深度計算處理器）雙芯策略，接單放量；記憶體大廠兆易創新（603986），也因國際大廠產能湧向高頻寬記憶體（HBM），排擠效應帶動DDR4（第4代動態隨機存取記憶體）價格走高。這3家公司近1年股價上漲1到3倍之多，在資本市場的表現非常搶眼。

個股波動高＋研究門檻，以ETF介入為佳

不過，中國A股個股波動劇烈、研究門檻深，對一般投資人而言，要精準掌握進、退場時機，並不容易，因此，較具效率的參與方案，仍是聚焦中國科技股的指數股票型基金（ETF）。

如何挑選呢？若以前述提及的中國「AI自主化」雙雄──中際旭創、寒武紀為指引，則以永豐中國科技50大（00887）持股比例最高。根據MoneyDJ理財網的資料顯示，截至５月中，00887持有中際旭創的比例達13.95%、寒武紀則為8.73%，這2檔個股在該檔ETF的權重排名位居前2席。此外，復華中國5G（00877）及富邦深100（00639）也都持有中際旭創，比重分別為11.21%、8.94%。從市場表現來看，這3檔ETF近1年股價走揚，譬如00887今年以來已上漲35.83%（截至5月20日），反映出這波「AI自主化」行情的能見度。

簡言之，當中國推動「AI自主化」的意圖，已從政策口號落實為企業營收，國產算力鏈的價值重估，或許才剛起步。對於有意參與這場結構性行情的投資人而言，比起追逐個股的高波動，透過聚焦中國科技的ETF分散布局，或許更能穩穩接住下一段漲勢。