灰犀牛來了？美期中選舉前，股市波動大！但專家呼籲：別急著離場

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當市場的目光還聚焦在人工智慧（AI）是否泡沫化、聯準會（Fed）降息節奏，以及地緣戰火等熱門議題時，有一頭「灰犀牛」（編按：指發生機率高、衝擊大卻常被忽視的風險）正緩步逼近——11月3日登場的美國國會期中選舉。這場選舉眼下討論度不高，卻很可能在未來3個月逐漸升溫，成為攪動盤勢的變數。

摩根投信環球市場策略師林雅慧預測，下半年除了Fed政策、戰事等焦點外，隨著投票日逼近，美國期中選舉的討論度將慢慢增加。

摩根資產管理回溯1982年～2022年這40年間、美國期中選舉前後市場的表現，從圖1可知，時序愈接近投票日，美股的波動度就愈容易攀升，尤其在選前60天，震盪加劇的機率明顯升高。

面對波動，部分投資人可能選擇離場觀望，為此，林雅慧呼籲：留在場中。「因為影響金融市場最主要的因素，絕對不是選舉，而是貨幣政策、企業獲利與產業趨勢。」她強調，選舉頂多是短線的雜訊，真正決定盤勢走向的，仍是這些基本面力量。

若拆解選前與選後的表現差異，更能理解為何不宜輕易離場。從圖2可看出，選前30天多數呈現「期待行情」，市場往往預期政府端出選舉紅利，因此這段期間雖然波動加大，卻也伴隨反彈與上漲的機會。

至於代表選後30天的灰黑色柱狀圖，表現則相對平淡。林雅慧分析，一來選舉結果底定，不確定性隨之消除；二來市場情緒逐步降溫，行情慢慢回歸常態。換言之，選舉行情往往「前熱後平」，投資人若因選前的波動而殺出，反而可能錯失這段期間潛在的漲升。

林雅慧進一步指出，一旦把時間軸拉長到全年，年度報酬與期中選舉的關聯性其實非常低。

圖2中的菱形標記顯示，全年股市的漲跌，多半取決於選舉以外的因素，如2002年拖累盤勢的是安隆（Enron）財報醜聞與網路泡沫的後遺症；2022年則是烏俄戰爭爆發，加上Fed為對抗通膨啟動升息循環，重挫金融市場。

也因此，隨著下半年期中選舉的話題持續加溫，林雅慧建議以不變應萬變。「我們不會因為這個議題而退場觀望，反而會挑選基本面有競爭力的企業來做配置。」她說。

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