【台灣】7 月景氣燈號持平綠燈，但產業分岐加劇
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台灣 7 月景氣分數持平上個月的 29 分（前 29 分），細項組成普遍維持上個月趨勢，製造業相關指標包括海關出口、工業生產值、製造業銷售仍在 AI 需求和提前拉貨推動下維持強勁，年增率分別為 25.9%（前 20.8%）、 18.4%（前 17.1%）、 10.9%（前 16.7%），而批發零售餐飲營業額下滑至 0.3%（前 1.5%），反映內需壓力持續，製造業營業氣候測驗點小幅回升至 86.8（前 85.63），仍維持在相對低迷的水準，顯示在對等關稅壓力下企業仍保守。
景氣領先不含趨勢指標繼續下滑至 98.96（前 99.66），其中外銷訂單動向指數下滑至 96.88（前 97.48）。
MM 研究員
台灣 7 月 景氣燈號 繼續維持於綠燈的穩定區間，但如同我們近期 台灣快報 的看法，產業間發展的分歧加劇，外需部分若有 AI 需求加持則表現強勁，但傳統產業在對等關稅加劇競爭下維持保守，壓抑整體製造業展望，而內需部分，就業市場因對等關稅影響出現瑕疵，雖季調失業率再度創歷史新低的 3.33%（前 3.34%），但無薪假人數卻已連四個月攀升，因為員工被放無薪假雖然不算進失業，但其收入仍然會受到影響，加上台美對於進口關稅的協議未果（例如進口車關稅），也導致民眾延遲消費，7 月零售業營業額年減 -3.63%（前 -2.86%）。
展望後續，目前的外熱內冷且結構分岐的經濟狀況將維持一陣子，外需部分根據輝達最新 2025Q2 的展望，下一季營收將繼續成長至 540 億美元，年增 53.9%（前 55.6%），超越市場預期，顯示 AI 出貨的向上趨勢不變，而在台美談判未果前，傳產和內需仍然有較大壓力，目前則待相關政策的發力，例如普發 1 萬現金、應對對等關稅衝擊的政策方案等。
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