松川上市後首度籌資擬發15億元CB 法人維持強力買進、目標價500元
在AI及儲能市場需求持續強勁帶動下，繼電器廠松川精密(7788-TW)營運持續成長。松川精密董事會今(21)日決議，擬以發行總額上限15億元的無擔保可轉換公司債(CB)進行籌資，這也是公司自2025年10月16日上市掛牌以來，首度透過資本市場籌資，本次發行主辦券商為元大證券。
松川精密營運持續大幅成長，2026年前9月營收68.52億元，已超越2025年全年營收總和，年增幅達44%。公司並指出，此一市場籌資用途償還銀行借款及充實營運資金。
松川精密9月營收以8.77億元改寫歷史次高，年增73.3%，推升第三季營收再以27.35億元創新高，成為連續4個季度營收創新高的強勁營運走勢，展望第四季營收，法人估將持平於第三季，但仍有再登頂契機。
松川精密2026年7 月營收首見突破 9 億元、達 9.86 億元創新高，月增 19.09%，年增 99.38%，8月及9月營收陸續改寫歷史次高。松川 7 月稅後純益1.22億元，年增1.96倍，單月毛利率也績站穩30%以上，每股稅後賺進1.53元；加計上半年財報，2026年前7月稅後純益5.93億元，每股純益達7.05元。
統一投顧最新報告指出，以松川精密2027年每股純益20元為評價基礎，維持25倍本益比，目標價維持500元，投資評等維持「強力買進」。
統一投顧指出，受船期遞延影響，松川精密第三季營收27.36億元，第四季再受AI電源5.5kW轉8.5kW平台世代交替影響，客戶拉貨短期放緩，統一投顧展望2027年，儲能隨新一代5MW機櫃導入加速成長，電動車高壓平台升級與國際車廠轉單延續，AI電源則在8.5kW新平台與HVDC接棒下占比升至20%，三大終端的高壓化同步進入放量階段，繼電器規格與單價逐步升級。研究部預估松川2026、2027年每股純益分別為13.85元及20.03元，隨終端持續高壓化，繼電器由低價零組件轉為不可或缺的安全隔離元件，松川憑高壓專利技術與專注本業的開發速度，在國際大廠退出之際持續承接轉單並擴大市占。
松川精密在涵蓋數據中心 (CSP) 變頻器、伺服器電源與不斷電系統 (UPS)，高電壓大電流產品從 2025 下半年起開始明顯放量，同時，不僅推升松川在營收高速成長並連創新高，且這一類產品應用的占比也由去年同期 12% 提高到 17%，足足提高達 5 個百分點，且成長態勢明顯。
同時，松川的營收已經連續四季改寫歷史新高，由統計數據顯示，就數據中心變頻器、伺服器電源與不斷電系統（UPS），高電壓大電流產品的出貨金額，在 2026 年 上半年營收占比成長到 17%，換算出貨金額達 7 億元，並較 2025 年同期的 3.88 億元大幅成長 80%。
由於目前市場對包括 AI 伺服器等應用需求量高速且大幅成長， 松川也加速投資新產能，預計松川在今年將投資逾 4 億元在墨西哥及越南增設新產能。但此一支出就松川墨西哥廠而言， 尚不包括重要電源客戶擴廠後的需求的量能，松川表示也在密切關注重要客戶的開發生產進度及需求提升的走勢。
松川精密在 2026 年年初已完成台灣嘉義廠及越南聯盟廠的擴充，目前持續在墨西哥及越南增設新產能中，今年資本規劃已上修到超過 4 億元，但爲進一步融入台灣電源廠的生態圈，將配合重要客戶端的需求及生產進度對還有 50% 生產擴充空間的墨西哥廠加以進行擴充。
全球各大雲端服務供應商持續擴大資本支出，AI 賽局進入軍備競賽，台灣的光寶 (2301-TW) 及台達電 (2308-TW) 都加速以 400-500 億元的資本支出規劃在美國德州取得土地進一擴充電源產能。