台積電法說今揭曉！外資圈最高喊4,410元 6大關鍵決定後市風向
Newtalk新聞
台積電（2330）今（15）日舉行第三季法人說明會，隨 AI 晶片需求持續擴張、先進製程產能吃緊下，市場對其營運展望愈趨樂觀，近期多家外資陸續上修目標價，其中麥格理喊出 4,410 元、花旗上看 4,000 元。
不過，法說會登場前，台積電股價卻呈現回檔，今日盤中下跌 50 元或 2.01%，暫報 2,440 元，與外資持續看多形成對比。除了第三季獲利及第四季財測，2 奈米量產、先進製程漲價、2027 年資本支出與 CoWoS 擴產進度，都是法人關注焦點。
台積電第三季合併營收約 1.49 兆元，改寫歷史新高，市場預期單季每股純益（EPS）有望挑戰 30 元。由於公司先前預估第三季毛利率介於 65%～67%、營業利益率 56%～58%，實際獲利能否超越財測高標，將是首要觀察指標。此外，部分外資預估其第四季營收仍可季增 10%～15%，全年美元營收成長展望是否再上修，同樣備受關注。
回顧台積電第二季財報，單季合併營收約 1.28 兆元，稅後純益約 5,050 億元，EPS 約 19.5 元；獲利三率方面，毛利率約 67%、營業利益率約 58%、稅後純益率約 39%，反映 AI 與高速運算（HPC）需求強勁，帶動先進製程產能利用率及產品組合持續改善。
法說會前，外資圈持續釋出樂觀訊號。其中，麥格理 10 月 7 日將台積電目標價由 4,200 元調升至 4,410 元，居目前主要外資高標；花旗也將目標價由 3,800 元升至 4,000 元，看好 AI 晶片需求及先進製程成長。滙豐上調至 3,800 元、野村升至 3,615 元，瑞銀則維持 3,650 元；高盛與摩根大通均喊出 3,300 元，美銀最新上修至 3,260 元，反映法人對公司長期成長動能仍具信心。
統整本次法說會，市場主要聚焦之 6 大看點：
1. 第三季獲利與第四季財測：第三季營收已創歷史新高，市場關注毛利率能否超越原先財測 65%～67%、EPS 是否挑戰 30 元，以及第四季營收能否再季增 10%～15%，全年美元營收成長展望是否上修。
2. AI 需求與長期成長動能：除輝達 GPU 外，ASIC、網通晶片及伺服器 CPU 需求同步升溫，Agentic AI 更成外資看好的新動能。市場關注 AI 需求能見度能否延伸至 2028 年，大型雲端服務商（CSP）持續擴大資本支出，能否支撐未來數年訂單成長。
3. 2 奈米量產與先進製程漲價：聚焦 N2、N2P、A16 先進製程量產進度、良率及產能規劃。部分外資預期 2027 年先進製程晶圓報價有望調漲 5% 至 10%，市場關注漲價能否抵銷新製程折舊成本，進一步推升毛利率。
4. 2027 年資本支出是否挑戰 900 億美元：台積電今年資本支出規劃達 600～640 億美元，高盛預估明年有望增至 850 億美元，瑞銀更上看 900 億美元。市場關注管理層是否提前釋出明年擴產方向，及先進製程、先進封裝與海外廠的投資配置。
5. 海外擴廠與德州布局傳聞：除美國亞利桑那州、日本及德國廠進度，近期市場傳出台積電可能進一步布局德州，甚至與馬斯克 Terafab 計畫合作，相關消息尚未獲官方證實。市場將觀察董事長魏哲家是否回應，及海外擴產對成本與長期毛利率的影響。
6. CoWoS 先進封裝擴產進度：隨著輝達、AMD、博通等客戶持續擴大 AI 晶片布局，市場關注台積電今年及明年 CoWoS 擴產幅度、嘉義新廠進度，及 SoIC、CoPoS 等新一代封裝技術的量產時程，能否成為下一波成長引擎。
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