AI顛覆疑慮升溫 房地產服務股爆量下挫

商傳媒｜記者陳宜靖／綜合外電報導

全球資本市場掀起新一波「AI恐慌交易」，資金自傳統服務型產業撤離，房地產服務類股首當其衝。隨著生成式人工智慧加速滲透金融、保險與不動產仲介流程，市場擔憂既有商業模式遭到顛覆，相關個股出現明顯修正。分析指出，短線賣壓來自估值重評與獲利成長放緩疑慮，但也有觀點認為，AI未必全然取代人力，反而可能重塑產業效率與成本結構。

近期美股盤面呈現資金輪動加劇現象，科技與半導體族群因AI基礎建設題材吸金，資金對比之下撤出傳統服務產業。房地產經紀、物業管理與商用不動產顧問公司股價同步走弱，市場將其歸類為「易受AI自動化衝擊」板塊。部分投資機構報告指出，未來幾年不動產交易撮合、估價模型、租賃配對與客戶服務流程，將大幅導入AI工具，恐壓縮人工作業需求與佣金收入。

在主要個股方面，全球大型商用不動產顧問公司如CBRE Group與Jones Lang LaSalle近期股價波動加劇；住宅仲介平台Zillow Group亦受到市場重新評價。投資人關注焦點集中在三大面向：第一，AI是否將壓縮仲介人員規模；第二，數據自動化是否降低傳統顧問附加價值；第三，平台型科技公司是否進一步瓜分市占。

不過，業界亦提出不同解讀。部分高階主管指出，不動產屬高度在地化與高單價資產交易，決策涉及法規審查、風險評估與談判技巧，AI短期內難以全面取代專業顧問角色。AI較可能扮演輔助工具，例如快速生成市場報告、優化客戶匹配效率、預測價格區間與租金走勢，從而提升成交率與營運槓桿。

從財務結構觀察，多數房地產服務公司屬輕資產模式，主要收入來自佣金與管理費，固定資本支出相對有限。若能有效導入AI以降低後端行政成本，營業利益率反而可能改善。然而，若市場成交量因高利率或經濟放緩而持續低迷，AI帶來的效率紅利恐難完全抵銷營收下滑壓力。

宏觀環境亦為變數之一。美國聯準會貨幣政策走向、商辦空置率變化以及住宅市場供需結構，均牽動房地產服務公司基本面。近年遠距辦公普及導致商辦需求轉型，部分城市空置率仍處高檔；住宅市場則受制於貸款利率與負擔能力問題。當基本面尚未明朗，市場對於「AI取代論」更為敏感，放大股價波動。

投資策略面上，機構法人指出，當前修正屬於情緒面與預期面雙重調整。若AI導入進度低於市場想像，或企業成功轉型為科技驅動平台，估值有機會修復；反之，若科技平台持續擴張直營交易模式，傳統仲介商將面臨結構性壓力。

長期而言，AI對房地產服務業的影響更可能是「重構」而非「消滅」。產業競爭門檻將從人脈網絡與地段掌握，轉向數據整合能力與科技投資規模。能夠結合大數據分析、線上看屋系統與自動化合約流程的企業，將在新一輪產業洗牌中取得優勢。

整體來看，「AI恐慌交易」反映資本市場對技術變革的高度敏感，也揭示傳統服務產業面臨的轉型壓力。房地產服務股短線震盪加劇，但最終走勢仍須回歸基本面與實際獲利表現，市場對AI衝擊程度的評估，仍在持續修正之中。