農糧｜小麥價格反彈，美元走弱＋俄羅斯出口驟減，市場開始擔心供應問題！

2025年3月21日(優分析產業數據中心)

週四，芝加哥期貨交易所（CBOT）的小麥期貨價格上漲，把前一天的跌幅賺回來。主要原因有兩個：第一是美元變弱，第二是俄羅斯的穀物出口變少，讓市場開始擔心全球小麥的供應可能不夠。同時，大豆和玉米的價格也跟著上漲。大豆是這三天來第一次上漲，玉米則是連續第二天漲。

截至格林威治標準時間（GMT）0235，CBOT 最活躍的小麥期貨上漲 0.8%，報每蒲式耳 5.67-3/4美元；大豆上漲 0.4%，報 10.12美元；玉米則上漲 0.8%，報 4.65-1/2美元。

交易商表示，一些大型投資機構，也就是我們常說的「商品基金」，於週三在 CBOT 市場淨賣出玉米、大豆、豆粕、豆油和小麥等期貨。顯示他們可能在觀望，擔心這波上漲只是短期反彈，不敢太快進場。

美元變弱，對穀物價格的影響

當美元變弱時，用其他貨幣的買家購買美元計價的商品（如農產品）會變得比較便宜。也就是說，全球買家買得起，需求可能增加，價格就容易上漲。

這次美元下跌，主要是因為聯準會暗示可能會在今年稍晚可能會降息，加上市場對美國關稅政策還不確定。

為什麼俄羅斯出口變少，大家會緊張？

俄羅斯主要出口的穀物是小麥。預估到2032年，俄羅斯對外出口的小麥將超過 4800萬公噸，穩居全球最大的小麥出口國。

除了小麥之外，俄羅斯也出口其他穀類作物，像是大麥、黑麥、玉米和稻米。今年2月的海運只出口 240萬公噸穀物，年減 52.3%。之前出口量還創新高，但因為2月政府限制出口，加上港口天氣不好，導致出貨量突然大減。

這消息一出，讓全球市場很緊張，因為俄羅斯的出口量變少時，其他國家的供應壓力就變大，市場預期供應減少，價格自然也會跟著上來。

目前市場也在注意美國和烏克蘭領導人針對俄羅斯侵略行動的通話結果，因為如果戰爭有機會結束，黑海地區的穀物出口會變穩定，這樣全球小麥供應就不會那麼緊張，價格可能會下跌——對市場來說就是利空消息（也就是對價格不利、可能導致下跌的消息）。