財經小辭典／荷蘭病是什麼？台灣是否已感病
[NOWnews今日新聞] 台灣半導體產業因全球AI需求蓬勃，外銷訂單及出口占比持續創新高，國內股市也持續創高，上週五來到26761點；但幾家歡樂幾家愁，傳統產業面臨關稅挑戰，許多中小型傳產紛紛面臨減班休息情況，我國零售、餐飲等內需產業因為高基期、國內消費量能趨緩，難以維持成長動能，陷入成長瓶頸。各界指出，現在跡象都顯示，台灣可能已經染上「一家好、萬家差」的「荷蘭病」。
然而，台灣是否已經進入荷蘭病癥兆，仍必須要仔細看待台灣現有產業、匯率及通膨情況，藉此分析台灣是否已經陷入荷蘭病。
什麼是荷蘭病？
荷蘭病（Dutch Disease）是指1959年荷蘭在格羅寧根發現大量天然氣，進入70年代第一石油危機時，大量開採天然氣的荷蘭因燃料價格高漲而賺進大量紅利，並藉由這些收入大量投資社會福利，也連帶導致當時荷蘭盾匯率大幅度升值，短時間內讓荷蘭社會大幅度富裕。
但是，隨之而來的是，荷蘭物資出現嚴重通膨，且大幅勞工薪資大幅調升，不僅推勞工成本，也促使愈來愈多人投入天然氣開採行業，排擠到其他製造業的人口需求。
因為荷蘭盾大幅度升值，也進一步影響到荷蘭除了能源以外的製造業難以競爭，從1960年至1978年荷蘭製造業出口占比從50%下滑至36%，造成大規模失業率從1.1%上升至5.1%，也抑低荷蘭經濟成長率。
《經濟學人》因此定義，荷蘭病是指一個國家過度仰賴天然資源出口，導致其他國內產業遭到排擠，又因為大量出口推升匯率，進一步影響到外來投資及其他產業出口。
因此，據上述描述，要形成荷蘭病須要滿足幾項條件：
📍產業過度集中在單一產業（農業、能源業、製造業）造成國內產業發展不均，薪資、資源、勞力過度集中
📍國內貨幣大量升值，不利其他產業出口
台灣是否染荷蘭病：國內產業結構、薪資無龐大落差
據經濟部8月外銷訂單統計，資通信貨品外銷訂單金額為170.6億美元，電子產品248.8億美元，兩者分別年增超過24.7%及35.3%，合計占我國8月外銷訂單600.2億美元的近7成，可以說是比率相當懸殊。
同時間，基本金屬、塑橡膠製品、化學品等傳產受到關稅影響，仍舊相當慘澹，唯有機械受到國外半導體、AI投資，對於部分高階機械的訂單未減少，維持3%正成長。
而在勞動部10月1日所公布的減班休息統計，更可以看出產業狀況的懸殊。實施事業單位計398家，實施人數8,505人，其中6749人、近8成人數是在「金屬機電工業」；與科技貨品較相關的資訊電子工業僅608人，顯示受到關稅影響幅度仍有相當落差。
然而，即便台灣在出口產業方面，確實因為AI熱潮相當集中在科技產業，且這些產業並未受到關稅直接衝擊，但在薪資方面，並沒有形成龐大落差。
據主計總處7月工業及服務業薪資統計，「電子零組件製造業」的薪資平均數及中位數為57245元、46928元，「電腦、電子產品及光學製品製造業」平均數為53511元、43740元。
雖然兩行業薪資均高於「製造業」的平均數及中位數45896元、36773元，但是整體薪資水準仍低於「電力及燃氣供應業」、「石油及煤製品製造業」等產業。
而在勞動人口方面，我國「電子零組件製造業」、「電腦、電子產品及光學製品製造業」，合計受僱員工人數為89.8萬人，屬於我國製造業的大宗，但是基本金屬製造業、金屬製品製造業、機械設備製造業、塑膠製品製造業等傳產的71.2萬人並無龐大落差。
此外，台灣就業主力仍是集中在批發、零售、餐飲等內需產業，合計受僱員工人數218.9萬人，約是整體科技製造業2倍以上。
中央大學經濟系教授吳大任表示，台灣產業發展不均，與台灣科技貨品及傳統貨品遭遇不同有關。
首先，台灣長期沒辦法加入區域貿易組織，包括跨太平洋夥伴全面進步協定（CPTPP）、區域全面經濟夥伴關係協定（RCEP），當組織內會員可以用低關稅或是零關稅進出，台灣傳統貨品受到各國關稅壁壘影響，就會形成競爭落差。
相對而言，科技貨品受到資訊科技協定（ITA），在美國實施對等關稅以前都是免稅進出口，因此形成一定發展優勢。
其次，俄烏戰爭開始之後，俄羅斯低價能源銷售中、印等國，協助當地企業降低成本，而台灣的傳產不僅面臨成本上壓力，中國產品低價傾銷到其他地方也打亂價格，讓傳產近年來陷入不振。
但他也示警，台灣科技貨品與傳統貨品發展差異，是長期存在現象，也是源於出口關稅之間的龐大落差，但是美國近期已經對於科技產品免關稅動刀，並且近期232調查落幕可能依此開徵半導體關稅，「科技貨品及傳統貨品狀況可能出現反轉，也說不定。」
總結，台灣雖然科技貨品及傳統貨品出現大量規模懸殊，但考量到薪資結構、產業人數而言，並沒有出現科技貨品人數、薪資幅度，遠高於傳統產業及內需產業。
台灣是否染荷蘭病：新台幣匯率勁升後回穩
今年5月，新台幣一度強勁升值，從5月1日32.032元，到5日升至30.145元，創1988年以來單日最大漲幅，更在7月衝破29元，造成以出口為導向的台灣企業面臨龐大損失。
新台幣一路升勢引發多方揣測，甚至被質疑是美國政府透過關稅手段，要求新台幣放手升，引發市場震盪，造成不少出口商恐慌性拋售美元。
然而，實際原因被認為是因為台股受惠於半導體產業出口強勁，讓台股在全球表現好，大量外資選擇美元轉為台幣湧入股市，再加上台灣壽險公司拋售大量美債，以及出口商恐慌性拋售美元，導致匯率出現波動。
經過數月市場調整，原本一路走升的新台幣如今已貶回30.541元，雖然距離4月的33.263元仍有一定落差，但升勢已受到控制，回歸到2023年2月水準。
總結，雖然新台幣確實是間接受到半導體出口暢旺拉抬股市，出現短暫強勁升勢，但主因是海外游資大量進入、國內金融業及出口商恐懼心態，並非僅靠單一產業出口表現所支撐，再加上國內貨幣經過一定時間就回貶，顯示貨幣波動是短期現象。
台灣有荷蘭病早期症狀 但離真正發病還有距離
據上述分析，台灣無庸置疑產業出口過度集中科技貨品，傳統貨品表現不佳，科技產業薪資水準高於部分製造業、服務業等，但是在勞動人口並未出現大量差異。
其次，台灣科技貨品出口暢旺，確實帶動台灣股市蓬勃發展，間接導致新台幣匯率出現強勁升值，但這類狀況經過幾個月後就穩定，並未形成長期趨勢。
因此，台灣經濟距離真正染上荷蘭病仍有一定距離，但是也確實存在早期症狀。尤其當美國對等關稅重創傳統產業，消費降級影響到內需產業表現的同時，政府必須要留意，國內股市樂觀一路創高的同時，是否與現實經濟生活產生脫節的警訊，也必須要「避免將雞蛋放入同一個籃子」，因科技產業暢旺就忽略未來隱憂，而應提前做好未雨綢繆的準備。