《貴金屬》COMEX黃金小跌作收 ETF持倉增加
MoneyDJ新聞 2025-08-26 06:15:43 黃文章 發佈
紐約商品期貨交易所（COMEX）12月黃金期貨8月25日收盤下跌1美元或0.03%至每盎司3,417.5美元，美元指數上漲0.7%，9月白銀期貨下跌0.9%至每盎司38.703美元。紐約商業交易所（NYMEX）10月鉑金期貨下跌1.8%至每盎司1,338.8美元，9月鈀金期貨下跌3.2%至每盎司1,097.7美元。
全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）25日黃金持有量增加1.72公噸至958.49公噸。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量持平為15,288.82公噸。
金拓新聞發佈的每週黃金調查顯示，分析師預期本週（8.25~8.29）金價上漲。在參與調查的13位分析師當中，沒有分析師看空金價，8位分析師（62%）預期金價上漲，5位分析師（38%）對金價的看法持中性態度。在194位散戶投資人的線上投票當中，115人（59%）認為黃金價格將上漲，35人（18%）預計價格將下跌，44人（23%）認為金價將繼續盤整。
美國聯準會主席鮑爾週五在傑克遜霍爾年會上謹慎敞開了9月降息的大門，他指出勞動力市場風險上升，且通膨擔憂仍未消散。鮑爾表示，川普政府關稅已令消費價格影響「清晰可見」，雖預期影響可能短暫，但若關稅帶來持續性上行壓力，則可能引發更持久的通膨風險。
鮑爾表示：「失業率和其他勞動力市場指標的穩定性，使我們在考慮政策立場調整時能夠保持謹慎。然而，在政策仍處於緊縮區間的情況下，基準前景與風險平衡的變化可能需要我們調整政策。」在鮑爾發言後，芝商所（CME）的FedWatch工具顯示，市場認為9月份降息25個基點的機率為85%，高於鮑爾演講前的75%。
札耶資本市場（Zaye Capital Markets）首席投資策略師納伊姆·阿斯蘭（Naeem Aslam）表示：「鮑爾的演講對許多人來說真是大開眼界，因為市場原以為聯準會主席不會表現得如此鴿派。他的聲明被解讀為鴿派言論，並且讓金價重回本週的上行軌道，黃金很可能會從這裡繼續上漲。」
盛寶銀行（Saxo Bank）商品策略主管奧勒·漢森（Ole Hansen）表示，雖然黃金市場仍處於夏季的清淡期，但聯準會已經大大敞開了全年降息的大門。他指出：「在這樣的環境中，殖利率曲線將會變陡，美國美元將會轉弱，這對黃金來說是一個正面環境。雖然現在仍是平靜的夏季市場，但很難想像下週以及更長期的金價不會更高。」
Tastylive.com期貨策略與外匯主管克里斯多福·維奇奧（Christopher Vecchio）表示，儘管夏季交易清淡，但隨著聯準會準備放鬆利率，黃金已經準備好要突破。他說：「看起來我們將會迎來降息，因為通膨正逼近3%，所以對投資者來說，也許持有一些黃金仍然有其道理。」
激石公司（Pepperstone）資深市場分析師邁克爾·布朗（Michael Brown）表示：「鮑爾已經明確支持9月降息的想法，但我認為市場很快就會將注意力轉向，焦點或將在於這是否會成為一連串的降息，還是‘一次就結束’的情境。」
布朗表示，即使黃金還未準備好立即突破，他依然對黃金的長期前景保持看多。「尤其是在川普總統再次加大對聯準會的攻擊時，這進一步削弱了貨幣政策獨立性的概念，並在此過程中提升了‘硬資產’的吸引力。我認為在今年結束之前金價創下新歷史高點的機率相當大。」
斯特靈大學（University of Stirling）金融學教授大衛·麥克米蘭（David McMillan）表示，黃金價格在四月份創下歷史新高，並且至今仍維持在接近新高水平；而八月份標普500股票指數同樣創下歷史新高，而且與黃金一樣，至今仍接近新高水位。
麥克米蘭指出，歷史上，熟悉這些市場的人會預期黃金與股票價格走勢相反。這通常能產生黃金的「對沖」效果——用以抵消股票的損失（和收益）。然而，當「安全」的黃金與「高風險」的股票同時上漲時，黃金在動盪時期作為更安全選擇的價值可能正在減弱。
麥克米蘭表示，在2000年代初期的網路泡沫破裂後，像黃金這樣的商品開始被視為金融資產進行交易。其中關鍵是交易所交易基金（ETF）的發展，第一支黃金ETF於2004年推出。它讓投資者實質上可以買入黃金的「份額」。自那時起，黃金ETF的數量大幅增加，特別是在全球金融危機之後。如今，黃金可像任何其他資產一樣被交易，並能成為投資組合中的常見配置。
自2009年全球金融危機結束以來，尤其是在過去十年，黃金大體上與股票走勢一致。雖然總會有偏離，但這實質上意味著黃金不再能作為對股票下跌的避險工具。如今，黃金已經牢固地被確立為另一種投資資產，與股票、債券及其他大宗商品並列。這意味著在當今時代，它的投資角色是成為多元化投資組合的一部分，而不是對沖工具。
但這並不代表黃金已經失去吸引力。它的供應有限，並因珠寶與製造需求而具備稀缺與價值的屬性。而且，黃金的內在價值在全球範圍內獲得認可，因此黃金很可能仍將保持需求。除此之外，美元作為世界貨幣的地位正受到威脅，特別是川普與他所造成的不確定性只會讓這些呼聲更響亮。因此，對美元地位的懷疑促使各國央行購買更多黃金，作為替代性儲備資產。
紐約商品期貨交易所（COMEX）12月期銅8月25日收盤上漲0.5%至每磅4.5485美元。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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