《貴金屬》擔憂升息前景 COMEX黃金下跌0.1%
MoneyDJ新聞 2026-07-21 06:14:01 黃文章 發佈
紐約商品期貨交易所（COMEX）8月黃金期貨7月20日收盤下跌2.9美元或0.1%至每盎司4,015.9美元，美國與伊朗衝突持續升級帶動能源價格上揚，提高升息的前景；美元指數上漲0.2%，9月白銀期貨上漲0.7%至每盎司56.69美元。紐約商業交易所（NYMEX）10月鉑金期貨下跌0.7%至每盎司1,602美元，9月鈀金期貨上漲0.5%至每盎司1,258.5美元。
全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）20日黃金持有量持平為999.02公噸。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量持平為15,061.32公噸。
美國銀行（Bank of America）技術分析師保羅·西亞納（Paul Ciana）報告指出，雖然國際金價短期修正尚未結束，甚至可能進一步跌至每盎司3,600美元附近尋求支撐，但該行並未改變對黃金的長期樂觀看法，建議投資人逢低布局，並透過分批買進、平均成本的方式建立長期部位。
美國銀行認為本波金價修正屬於漲多後的正常整理，而非長期空頭市場的開始。自2023年至2026年初，國際金價歷經長達121週的大幅上漲，累積漲幅相當可觀，因此市場需要透過較長時間的修正，消化過高的評價與過度樂觀的投資情緒。目前這波修正僅持續約24週，不論就時間或幅度而言，都尚未達到歷史多頭循環中常見的修正規模。因此，美國銀行預估金價未來數月仍可能測試3,700美元甚至3,600美元附近的重要支撐區。
美國銀行提出「分批布局、逢低承接」的投資策略。此一策略反映銀行認為，目前修正屬於長期多頭循環中的正常整理，而非基本面出現根本性改變。對長期投資人而言，利用市場恐慌時分批進場，往往能有效降低持有成本，提高未來投資報酬率。美國銀行下調2026年平均金價預估至每盎司4,360美元，但仍維持2027年金價可望上看6,000美元的目標。
從基本面分析，目前支撐黃金長期走勢的因素仍未消失。首先，全球地緣政治風險依舊居高不下，包括美國與伊朗衝突、中東局勢惡化、俄烏戰爭持續，以及美中戰略競爭等，都使全球金融市場避險需求維持高檔。其次，各國央行近年持續增加黃金儲備，以降低對美元資產的依賴，形成黃金需求的重要支柱。此外，全球政府債務規模不斷攀升、美元信用長期面臨挑戰，以及全球經濟成長放緩等因素，也使黃金作為避險資產的重要性持續提高。
另一方面，貨幣政策仍是影響金價短期走勢的重要變數。目前市場擔心能源價格上漲可能推升通膨，使美國聯準會維持較高利率甚至重新升息，高利率將提高持有無孳息黃金的機會成本，因此對金價形成壓力。不過，若未來美國經濟成長放緩、通膨逐步受控，聯準會最終仍可能重新進入降息循環。一旦實質利率下降，美元轉弱，黃金通常將重新吸引資金流入。因此，目前市場最大的變數並非黃金需求，而是聯準會政策轉向的時間點。
除了黃金本身之外，美國銀行也特別看好金礦股的投資價值。目前金礦企業在高金價環境下持續創造可觀獲利，自由現金流已較2020年增加十倍，而長期負債占股東權益比率則降至當時的一半，顯示財務體質明顯改善。此外，金礦股獲利殖利率高達12%，為所有產業中最高，相較標普500指數估值亦處於近二十年最具吸引力水準。這代表即使金價短期有所修正，目前價格仍足以支撐礦商維持良好獲利，使金礦股兼具防禦性與成長潛力，對長期投資人而言具有相當吸引力。
紐約商品期貨交易所（COMEX）9月期銅7月20日收盤上漲1.3%至每磅6.3430美元。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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