挺欣興「產地標示」調查影響有限！花旗重申「買進」目標價 1,500 元
針對欣興近期面臨的產地標示調查事件，花旗發布最新報告指出，若調查僅限於特定廠房，其負面影響將屬短期，且 ABF 載板的產能全部位於台灣，並不受影響，因此仍看好欣興長線基本面，重申「買進」評等，目標價維持在 1,500 元。
花旗表示，欣興管理層在調查展開後首度提供更多細節，說明在印刷電路板 (PCB) 供應吃緊的情況，旗下各區域生產基地在緊急時期會相互支援，例如將半成品從中國運至台灣進行最終加工，儘管未透露具體細節，但評估對財務的影響相當有限，而客戶端更重視的是實際出貨量。
花旗指出，欣興用於生產 AI 相關晶片的 ABF 載板產能全數集中於台灣，而中國產能則專注於滿足當地國內需求，因此預期欣興核心的 ABF 業務將完全不受標示問題波及，強掉除產能配置具備防禦性外，欣興在台灣的 HDI 產能已在第二季順利投產，這將有助於降低未來類似的跨廠區營運風險。
花旗分析，欣興長期的營收與毛利率成長動能，仍將由產品組合的持續優化、良率的穩步提升，以及整體產業鏈的 ABF 與 HDI 載板短缺趨勢所帶動，而管理層對於 ABF 供需動態、EMIB-T 發展及長期趨勢的看法，均與 7 月底法說會給出的指引保持一致。
投資策略方面，花旗表示，儘管欣興股價短期內可能因調查事件的陰霾而面臨壓力，但任何股價的回檔疲弱都應被視為絕佳的買進機會，因此採用ㄧ年前瞻的現金流折現法 (DCF) 進行估值，計算出加權平均資本成本 (WACC) 為 13.7%，並給予 1,500 元的目標價。
（首圖來源：欣興）